[点击 e股票]“大韩航空，有望受益于四季度中国免签入境政策”

友安达证券于1日表示，大韩航空在第三季度国际航线客运表现不振，但预计第四季度将在长假以及面向中国团体游客的免签入境政策实施效果带动下，需求将扩大。投资意见为“买入”，目标股价维持在3.1万韩元。

预计大韩航空今年第三季度单体基准的销售额和营业利润分别为4兆1479亿韩元（同比下降2.2%）、4875亿韩元（同比下降21.2%）。国际航线客运销售额预计为2兆4222亿韩元（同比下降2.8%），航空货运销售额预计为1兆801亿韩元（同比下降3.5%），将小幅放缓。

友安达证券研究员 Choi Jiun 表示：“第三季度是传统的旅游旺季，但由于美国收紧移民管制导致美洲航线需求疲软，加之部分出行需求因9月至10月假期而延后，预计国际航线客运收益（Yield）同比下降6%”，并解释业绩不振的背景称：“在关税不确定性影响下，货物运输量（同比下降1.4%）和运价（同比下降2.2%）均低于上年同期。”

大韩航空第三季度合并基准的销售额和营业利润预计分别为6兆3684亿韩元（同比增长36.2%）、5604亿韩元（同比下降15.8%），预计营业利润将低于市场预期。Choi 研究员预计：“由于公正交易委员会整改措施导致对韩亚航空美洲航线票价上调的限制，以及日本和东南亚短程航线竞争加剧引发合并子公司运价下滑等多重因素叠加，利润下滑将难以避免。”

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第四季度假期以及中国团体游客入境预计将构成利好。Choi 研究员分析称：“在中国航线中，大型航空公司（FSC）的占比远高于低成本航空公司（LCC），因此大韩航空的受益程度相对更大”，“从中长期来看，作为单一全服务航空公司（FSC），其扩大市场支配力以及并购协同带来的动能仍然有效。”

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