[点击 e股票]“NAVER，与Dunamu一起获取长期增长动力”

Daishin证券29日就NAVER表示：“与Dunamu推进全面换股交易，与其说是为了短期业绩改善，不如说更有意义的是获取长期成长动力”，并给予投资建议“买入”，目标股价33万韩元。

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当日，Daishin证券研究员 Lee Jieun 表示：“Naver Financial正推进通过全面换股方式，将Dunamu纳入为子公司的方案。Dunamu会长 Song Chi-hyung 有可能成为Naver Financial的第一大股东，进而成为NAVER的第一大股东。”

Dunamu目前企业价值约为12万亿韩元，Naver Financial则被评估在3万亿至5万亿韩元水平。以去年为基准，营业利润方面，Dunamu为1.19万亿韩元，Naver Financial为1035亿韩元，换股之后，Song会长很有可能跃升为Naver Financial的第一大股东。该研究员指出：“只有这类股权结构变更得以实现，交易的意义才能确立，Song会长也才能对Naver Financial形成领导力。”

也有观点认为，如果NAVER维持对Naver Financial的持股比例，并将Dunamu业绩并表，控股股东净利润将按持股比例增加，从而在短期内推动企业价值上升。不过，该研究员解释称：“我们认为Song会长成为第一大股东的可能性更高，本次交易的核心，与其说是短期业绩，不如说在于获取长期业务成长动力。”

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最终来看，双方很可能通过本次交易着手构建国内韩元稳定币生态。通过发行稳定币并与Naver Pay联动，同时获取实体支付场景，如果率先占领国内市场，则有望创造如保证金运用收益、抵押贷款服务等新的收益来源。Naver Financial也可通过降低支付手续费并扩大金融服务，实现利润最大化。该研究员补充称：“在搜索广告、电商等主营业务进入放缓阶段之际，与Dunamu的合作将成为打造新成长动力的契机。”

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