Kiwoom：“中国股市股价与盈利背离加大…或将持续到10月”

by Cho Seulkina

Published 23 Sep.2025 08:05(KST)

有观点认为，中华圈股市中股价与盈利之间的背离正在扩大的趋势将持续到今年10月底。对投资者而言，与其关注指数，不如对行业和主题进行有选择性的布局。

Kiwoom证券研究员 Park Juyoung 23日发表在《此刻的中国——近期中华圈股市的预期与风险检视》报告中表示：“中华圈股市的趋势性上涨，与其说取决于美国降息，不如说更取决于中国经济走势。”

路透社联合新闻提供

首先，Park 研究员指出，近期由于美国下调基准利率，市场对外国资本流入中国内地及香港股市的期待升温，并认为“进一步流入的空间依然充足”。但她强调，“要让这一走势真正演变为趋势性上涨，前提是需要先确认刺激政策或经济复苏的信号”。

Park 研究员表示：“近期支撑中华圈股市的流动性动能仍然有效”，同时也指出，关于市场过热的争议正日益凸显。9月内地股市成交金额占市值的比重在8月之后继续维持在600%以上，已突破2021年时的高点。

她判断称：“在未来经济及外部不确定性缓解信号有限的情况下，若股市继续出现追加上涨行情，难以排除市场再度出现对政府干预的担忧。”不过，她同时预计，到10月底之前，政策预期将对股价下方形成支撑。美国总统 Donald Trump 与中国国家主席习近平预计将在10月底于庆州举行的亚太经济合作组织（APEC）领导人非正式会议期间举行会晤。

Park 研究员综合指出：“今年7—8月，在流动性动能的带动下，内地股市率先跑赢，随后离岸市场又出现进一步上涨的走势。短期内这一趋势将会延续”，“中国居民资产进一步流入股市的可能性、地缘政治风险的缓和，以及市场对供给侧改革政策的期待，将会持续到四中全会和亚太经济合作组织领导人非正式会议之前”。