[点击 e股票]“SK REITs，LTV 正常化利好…目标股价上调”

NH投资证券于29日将SK REITs的目标股价从此前的6800韩元上调至7300韩元。给出的理由包括无风险利率下调带来的自有资本成本（COE）下降以及通过资产重估实现的贷款价值比（LTV）正常化等。

Lee Eunsang NH投资证券研究员表示：“截至3月底，可转债余额为871亿韩元，但通过今年6月追加转换申请，目前已降至671亿韩元。其中，面值440亿韩元的转换价为4706韩元，面值231亿韩元的转换价为5025韩元，可转换股票数量为1395万股。这仅相当于已发行股票数量的5%，摊薄担忧较低，而且转换申请将在6个月后结束，这一点也具有正面意义。”

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其还分析称，通过资产重估实现LTV正常化同样是利好因素。这位研究员表示：“税法施行令修订后，资产重估收益被排除在强制分红义务之外。此前资产重估收益在反映至财务报表时被归类为利润，从而必须履行分红义务，这是一个问题。”

他接着称：“为使在去年年底并入SK-C大厦后暂时升至66%的LTV恢复正常，公司进行了资产评估，并偿还了部分借款（485亿韩元）。通过资产评估确认的持有资产价值为4.9万亿韩元，较取得成本4.4万亿韩元上涨12%。这将反映在6月结算的财务报表中，考虑这一点后，LTV有望下降至59%。”

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这位研究员预计：“随着金融成本的削减，公司盈利体质将得到改善，从明年下半年起，有望在无需资本转入的情况下实施分红。”他解释称：“上半年进行了3983亿韩元的再融资，筹资利率从原先的4.1%降至3.2%。这相当于每年节省38亿韩元的金融成本，反映筹资利率下降因素后，预计2026年每股股息为265韩元。”

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