Pulmuone，韩国市场增长但在美国和日本仍持续亏损[点击e股票]

by Lee Minwoo

Published 18 Aug.2025 08:01(KST)

“美国反弹，应寄望于中国高增长”

今年第二季度，Pulmuone在韩国国内取得了尚可的业绩，但在海外依然未能摆脱亏损。有分析认为，美国和日本业务的业绩改善仍是主要课题。

18日，友安达证券表示，在上述背景下，维持对Pulmuone目标股价2.1万韩元及“买入”投资意见。前一交易日收盘价为1.544万韩元。

Pulmuone今年第二季度合并基准销售额为8391亿韩元，营业利润为196亿韩元，分别同比增长5.8%、16.1%。这一成绩也符合市场预期（共识）。

业内评价称，国内食品制造与流通部门推进新产品及高收益渠道战略发挥了关键作用。国内食品制造与流通销售额为4170亿韩元，营业利润为246亿韩元，录得季度最高水平的盈利能力。冷荞麦面、冷面等夏季产品以及“Pulmuone Danone”希腊酸奶的高增长，带动了规模扩大。企业间交易（Business to Business）部门也因新增订单扩大及Foodmerce的渠道战略效果，利润率得到改善。

不过，海外业务销售额为1493亿韩元，营业亏损为78亿韩元，成绩不尽如人意。美国方面，由于俱乐部渠道销售调整，销售额同比下降3.6%至982亿韩元，亏损规模扩大。日本在推进结构调整过程中，受销售不振及固定成本负担影响，持续出现亏损。但中国在同一期间实现销售额296亿韩元，同比增长29.8%。凭借会员制渠道及冷冻紫菜包饭的销售表现坚挺，维持了盈利态势。

下半年，公司寄望于美国市场的反弹以及中国市场持续增长。预计美国通过扩大豆腐新品进驻卖场，并自第二季度起正式推进自有品牌（Private Brand）产品上市，将缩小亏损幅度。中国则有望通过扩大冷冻紫菜包饭单品数量（Stock Keeping Unit），继续实现增长。但预计日本在今年第四季度完成结构调整之前，对整体业绩的贡献仍将有限。

在韩国国内，食品制造与流通的季节性利好将延续，食品服务及流通部门的特许经营（Concession）和团体配餐大型新增订单效果也将开始全面显现。