“Daehan Jeonseon，因供应短缺可将美国关税转嫁至价格”[点击 e个股]

by Lee Minwoo

Published 01 Aug.2025 08:15(KST)

全球电力需求扩张…各国加大输配电投资

有分析指出，在美国电缆市场需求持续增加、供应却持续不足的背景下，大韩电线将实现稳步增长。有关关税的相关成本最终也有望转嫁到产品价格上。

1日，NH投资证券在上述背景下，将大韩电线的目标股价上调12.1%，至1.85万韩元，并维持“买入”投资评级。

上调目标股价的背景包括：低利润率销售占比正在下降，以及预计关税影响将通过价格转嫁。第二季度敲定的唐津2工厂投资额也从原先的6000亿韩元下调至5000亿韩元并予以反映。

由于电力需求不断增加以及脱碳基调强化，欧洲和东亚的海上风电投资日趋活跃，这也被视为利好因素。在韩国，随着Lee Jaemyung政府上台，“U字形能源高速公路”建设和大型海上风电园区开发有望加速推进。预计今后超高压直流输电（HVDC）海底电缆的需求将不断增加，而从地理特性来看，海外企业Nexans和Prysmian参与其中也较为困难。

美国方面，765千伏电网建设也在积极推进。由于在电缆市场中，需求持续增长而供应持续不足，因而有分析认为，与关税相关的成本最终可以转嫁到产品价格上。

低利润率销售减少这一点也被正面评价。大韩电线今年第二季度合并基准销售额为9164亿韩元，营业利润为286亿韩元，与上年同期相比，销售额增长6.0%，营业利润下降23.5%。这一业绩大致符合市场预期（共识）。第二季度新接订单规模为5300亿韩元，订单余额约为2.89万亿韩元，其中北美地区在订单余额中的占比估计在25%左右。