美国褐皮书：晚夏起物价或将上涨…移民执法致劳动力短缺
经济活动在12个地区中有5个小幅增长
高关税政策不确定性加剧
从中立转向略显悲观的前景
作为美国中央银行的联邦储备制度（Fed）在16日（当地时间）发布的7月《褐皮书》中判断称，美国经济虽略有改善，但企业在雇用和投资方面仍保持谨慎态度。在高关税和政策不确定性背景下，Fed预测今后美国经济前景为“中立至略偏悲观（neutral to slightly pessimistic）”。
根据Fed当天公布的7月《褐皮书》，在全部12个地区中，有5个地区经济活动呈现小幅至温和增长，5个地区维持持平，2个地区则出现温和下降。Fed解释称，与上一份报告中近一半地区报告经济活动至少有所下滑相比，目前情况有所改善。
不过，Fed在本次报告中仍将美国经济前景评估为“中立至略偏悲观”。Fed表示：“高度不确定性依然存在，这促使企业持续保持谨慎态度。”
《褐皮书》是Fed每年发布8次的经济形势评估报告，用作联邦公开市场委员会（FOMC）决定基准利率时的重要参考指标。临近本月末举行的FOMC例会，白宫以经济放缓为由，正强烈要求Fed降息。但市场普遍预期现行利率很可能将被维持不变。Fed内部则认为，唐纳德·特朗普总统推行的高关税今后可能正式推升通货膨胀，因此有必要采取谨慎的应对方式。
实际上，目前为止，关税导致的物价上涨迹象仅在部分行业中有限显现，但许多经济学家认为，今后数月内价格压力可能会正式加大。
本次《褐皮书》同样反映了上述忧虑。Fed判断称，“来自广泛行业的受访者预计，未来数月成本压力将保持在较高水平，由此可能导致从夏末开始消费者物价上涨速度进一步加快。”物价是Fed制定利率决策时的核心变量。这被解读为，Fed在相当一段时间内很可能继续对下调基准利率持谨慎立场。
Fed还表示，12家地区联邦储备银行（地区联储）全部都经历了因关税导致的供应成本上升，尤其是在原材料（raw materials）领域影响最为突出。许多企业试图将这部分成本增加转嫁给消费者，但也有部分企业在承受盈利能力恶化的情况下，暂时搁置涨价计划，这是因为消费者对价格上涨反应极为敏感。
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与此同时，随着贸易战长期化，企业在人事等方面的决策（包括招聘）也被推迟。特朗普政府的各类政策正在对企业经营和就业产生负面影响。Fed表示：“许多企业正在搁置扩大雇用或推进重组等重大决策，这种状况将持续到与贸易和政策相关的不确定性得到消除为止。”
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