[点击e股票]“Jongkundang，盈利能力暂时放缓…研发动能将很快凸显”

by Kwon Hyeonji

Published 17 Jul.2025 07:59(KST)

目标股价下调

KB证券17日表示，最近钟根堂的盈利能力暂时出现放缓迹象，因此维持“买入”投资意见，但将目标股价从原来的13万韩元下调15%至11万韩元。

KB证券研究员 Kim Hyemin 表示：“本次目标股价变动的背景，是反映了KB证券研究本部三季度自有资本成本（COE）变动所带来的加权平均资本成本（WACC）调整（从6.76%上升至7.29%），以及对2025年和2026年营业利润预测值的下调。”

其预计，二季度单体基准业绩为：销售额4250亿韩元（同比增长10.4%，环比增长6.5%），营业利润206亿韩元（同比下降27.5%，环比增长60.3%，营业利润率4.8%）。这一业绩大致与市场一致预期相符（销售额高出1.4%，营业利润低1.5%）。

Kim研究员分析称：“Gliatilin、Atozet、Dilatrend等现有主要品种保持着稳健的增长势头”，但“营业利润减少，则受到Godex和Fexclu等新引进产品销售占比扩大的影响，导致较高的成本率（预计二季度为69.2%）产生了作用。”她还补充说：“与Gliatilin相关的预估追缴金额仍在持续计入，目前仍处于经历成长阵痛的阶段。”

不过，她预计，今年将成为可以期待正式研发（R&D）动能的元年。Kim研究员强调：“最受关注的研发动能，是2023年末向诺华（Novartis）完成技术转让的HDAC6抑制剂CKD-510获批开展临床2期试验并公开适应症”，“由此带来的新药价值有望正式反映在钟根堂的企业价值之中。”

她接着表示：“如果由Synaffix的抗体‑药物偶联物（ADC）技术开发出的c-MET ADC CKD-703启动临床1期试验，以及EGFR/c-MET双特异性抗体CKD-702等主要管线的研发进展得到确认，股价还有充足的进一步上升空间。”