[Invest&Law]原油期货ETF投资者向三星资产运用提起损害赔偿诉讼再度败诉

by Kim Daehyun

Published 10 Jun.2025 06:51(KST)

法院：“三星资产运用分散月度到期的措施，无违规内容”
原油期货ETF诉讼事实上一阶段告一段落

三星资产运用公司原油期货交易型开放式指数基金（ETF）的约340名投资者以“管理公司擅自分散、更换特定到期月份合约，导致未能获得该月份价格涨幅带来的收益”为由提起损害赔偿诉讼，但在一审和二审中接连败诉。

首尔瑞草区首尔高等法院。亚洲经济数据库提供

据投资银行业界和法律界等消息，首尔高等法院民事第18-2部（审判长 Park Seonjun）近日在341名以 Kang某为首的投资者就约11亿韩元规模的损害赔偿向三星资产运用公司提起的诉讼的二审中，作出原告（投资者）败诉的判决。

此前，投资者们投资于三星资产运用公司的“Kodex WTI原油期货特别资产交易型指数投资信托”。该产品以纽约商业交易所西德克萨斯中质原油（WTI）期货价格为基础指数进行跟踪。变数出现在2020年4月爆发的新冠肺炎全球大流行。由于国际油价暴跌，三星资产运用公司召开紧急会议，将原持有的部分“6月到期合约”提前分散至7月和9月到期合约。基金中6月到期合约的构成比例也从73%降至34%。

但结果是，6月到期合约价格大幅高于7月和9月到期合约。投资者称，“这是追踪WTI期货价格的被动型基金，但三星资产运用公司擅自采取了分散到期月份的措施，还违反了临时公告义务”，因此提起诉讼。

一审认为“不能认定分散到期月份的措施违反了合同及投资说明书”，支持了三星资产运用公司。一审合议庭指出，“这是为应对油价进一步下跌而采取的防御性措施。根据信托合同，三星资产运用公司拥有选择和变更投资标的的裁量权。”“在新冠肺炎导致原油供需急剧萎缩之际，5月到期合约价格史上首次跌至负37.63美元，当时普遍预期6月到期合约也有大幅下跌的可能。”

同时还表示，“投资说明书中并无须事前告知临时公告事项的规定”，“三星资产运用公司在采取措施后，已在韩国交易所及官网上进行公告，履行了义务”。尤其指出，“如果油价进一步下跌，投资者本可以因分散到期月份的措施而获得相当程度的保护”，“反之，如果油价实际下跌而管理公司未采取任何措施，投资者也有可能以‘管理公司毫无作为’为由提起诉讼。”

在二审中，投资者追加主张称，“三星资产运用公司的举措违反了信赖保护原则，属于超越裁量权界限的违法行为”。但二审法院驳回了这一主张，认为“没有证据可以认定该基金赋予了‘只投资于最近到期月份合约’的信赖”。对于既有争点，二审维持了一审的判断。