韩国交易所在全球波动性加剧背景下强化结算稳定性

by Song Hwajung

Published 22 May.2025 08:29(KST)

Updated 22 May.2025 15:27(KST)

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近期，主要国家之间贸易冲突加剧，导致全球金融市场波动性扩大，结算稳定性的重要性愈发凸显。在此背景下，迎来成立第5年的韩国交易所清算结算本部（CCP）在提升资本市场结算稳定性方面发挥着核心作用。

据韩国交易所22日消息，2024年场内证券市场（股票及债券等）日均结算金额达到3.5万亿韩元，同比上一年（3.2万亿韩元）增加9.8%。这仅相当于日均成交金额（31.6万亿韩元）的约11%，显示出清算结算本部通过净额结算高效抵消交易明细，大幅缩减了市场风险。

尤其是在股票市场，2024年日均结算金额达到8400亿韩元，较上一年（6600亿韩元）增长28%，创下自2021年以来最高纪录。这是在股票市场日均成交金额同比略有下降的情况下出现的结果，原因在于日内短线交易减少，净额抵消效果缩小，从而推高了结算金额。即便如此，结算金额与成交金额之比也仅为4.4%，这正是体现股票市场中净额结算实施效率的典型例证。

场内衍生品市场的净额结算效果更为显著。2024年日均结算金额为1960亿韩元，较上一年（1325亿韩元）增长47.9%，创下历史新高。主要原因被认为是受卖空禁令影响，通过股票期货进行对冲交易的规模增加。尽管日均成交金额在同比上一年（58.6万亿韩元）增加14.3%，达到67万亿韩元，但结算金额仅约为成交金额的0.3%。由此可以确认，清算结算本部切实发挥了以最低风险完成复杂衍生品交易结算的本源职能。

不仅在场内市场，场外衍生品清算也持续呈现亮眼的增长势头。特别是以韩元计价的利率互换（IRS）清算登记金额，在服务刚启动的2014年仅为213万亿韩元，而到2024年，受市场波动性扩大带来的对冲交易需求增加等因素影响，年度清算登记金额达到1339万亿韩元，创下历史最高纪录。这是在清算服务启动10年间实现约6倍以上增长的成果。清算余额也增至1977万亿韩元。

自2021年4月扩编为本部以来，清算结算本部不仅负责场内证券与衍生品的清算结算，还将场外衍生品清算结算一并纳入，持续发挥着资本市场坚实“安全阀”的作用。

为应对市场规模扩大带来的风险，清算结算本部持续充实履约保障资源，目前已确保超过24万亿韩元（截至3月底）。这成为在发生结算违约事件时，稳定覆盖损失的基础。

尤其是，随着替代交易所（ATS）和衍生品夜盘交易（预计6月推出）的引入，清算结算本部正通过将风险管理时间延长至夜间时段，并加强各类情景下的压力测试等举措，进一步提升风险管理体系的精细化和高度化。

清算结算本部的上述努力也获得了全球金融监管机构的认可。继日本（2014年）、美国（2015年）、欧洲（2016年）之后，去年又获得瑞士金融当局授予的“合格CCP”认证。这对于为海外金融机构在韩国境内稳定开展交易提供制度基础，具有重要意义.

清算结算本部以提供达到全球CCP水平的综合清算服务为目标，正推进多项发展课题。为支持金融监管部门推动无风险基准利率（KOFR）扩散的政策，计划自今年10月起启动利率产品（隔夜指数掉期，OIS）清算，并在筹备扩大外汇衍生品（不可交割远期，NDF等）清算服务。