[点击e个股]“Poongsan估值过低…防务业务业绩亮眼 股价有望上涨”

NH投资证券25日就丰山表示，尽管其国防工业部门的业绩增长持续，但股价却“被过度低估”。据此，将目标股价上调至9.2万韩元，并维持“买入”投资意见。

Lee Jaekwang NH投资证券研究员表示：“丰山今年也将继续保持以国防工业为主导的增长。”他补充称：“随着远程增程炮弹量产带来的内需增加，以及K9自行火炮、K2坦克追加出口所带来的炮弹出口增长，前景值得期待。今年2月还与Hanwha Aerospace签订了规模达2.5亿美元的大口径弹药供应合同。”

不过，这位研究员指出：“丰山国防工业部门的利润占比在过去3年平均达到74%，但目前股价仍被视为新铜产业公司，相比同业平均水平维持着较低的估值。”据这位研究员介绍，全球国防工业行业平均市盈率约为20倍，而丰山仅在7至8倍区间交易。去年丰山防务部门营业利润约为2530亿韩元，高于市值比丰山高出4万亿韩元以上的LIG Nex1和Hanwha Systems。

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该研究员同时表示：“在一家企业同时经营性质迥异的业务的体制下，为了对经营环境变化作出敏捷反应，各业务部门在专业化和高度化方面存在局限”，并强调“为提升股东价值以及增强核心业务的竞争力，有必要进行公司分立（人事分拆）”。他还补充说：“如果实施公司分立，考虑到当前的估值折扣率，现有股东的合计价值至少可以达到目前的两倍。”

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