[点击e个股]“易买得，股价回调是买入机会…目标价上调”

韩国投资证券于21日表示，考虑到估值修复因素，认为易买得当前的股价回调是买入机会，并将目标股价由原先的9万韩元上调至11.5万韩元。投资建议维持“买入”。

韩国投资证券研究员 Kim Myeongju 表示：“将目标股价在此前基础上上调27.8%。”他解释称：“受板块轮动等影响，短期内股价可能出现调整，但考虑到门店效率提升、与阿里巴巴设立合资公司（Joint Venture，JV）等估值修复因素，股价回调将是良好的买入时机。”

预计易买得今年一季度业绩将好于市场预期。Kim 研究员表示：“易买得一季度合并基准销售额预计为7.2724万亿韩元，同比增加0.9%；营业利润预计为1446亿韩元，同比大增206.9%。销售额将大致符合市场预期，而营业利润将高出预期31.9%。”他分析称：“市场一致预期（证券公司预测值平均）中，仅部分反映了企业并购价格分摊（Purchase Price Allocation，PPA）摊销费用（单季240亿韩元）剔除的效果，即便将这一因素考虑在内，预计也将超过市场预期。Gmarket收购时产生的PPA摊销费用自今年一季度起将不再计入业绩。”

在单体基准下，营业利润预计为1179亿韩元，同比增加26.5%。Kim 研究员表示：“假设受联合采购效果影响，大卖场毛利率（Gross Profit Margin，GPM）同比提升0.5个百分点。”他补充称：“过去两年，大卖场GPM平均每年提升0.31个百分点，这是由于线上行业增速放缓以及中小型电商破产等因素导致行业内竞争力度减弱。今年是公司推进联合采购、同时行业内竞争趋缓的年份。”

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对于Homeplus事件，他分析认为这是缓解行业竞争的因素。Kim 研究员表示：“目前难以判断Homeplus破产的可能性，但在公司进行体质改善的过程中，很有可能出现关闭不良门店、缩减折扣等举措，而这将成为缓解行业内竞争的因素，对易买得构成利好。”

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