[前瞻股东大会]价值提升政策后首个季节，小股民联盟受关注…外资或将提高话语权

by Cho Seulkina

Published 10 Mar.2025 06:49(KST)

Updated 10 Mar.2025 14:19(KST)

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在“价值提升（提高企业价值）”项目实施之后迎来的首个定期股东大会季即将到来。在“股东回报”诉求进一步高涨的背景下，今年的股东提案以通过平台集结的“散户”小股东为中心，比起近几年引领“股东行动主义”的激进主义基金更加活跃。外资股东积极赴韩参会的气氛也已显现。

根据韩国上市公司协会10日公布的数据，截至上月末，在以12月为结算月并在主板（KOSPI）上市的807家企业中，已公布今年召开股东大会计划的企业为414家。其中，近70%、即287家公司将于本月24日至28日召开股东大会。

尤其是今年是国内上市公司价值提升计划首次反映在财务报表批准议案中的股东大会季，因此“股东回报”被视为核心关键词。根据表决权顾问公司Sustinvest的数据，自去年5月以来参与披露价值提升计划的上市公司共有100家。其中，超过一半、即51家公司将“现金分红加上回购并注销自家股票的规模”合计而成的总股东回报率，作为股东回报的核心指标加以运用。

LS证券研究员Kim Yunjung表示：“按公司数量来看，这100家企业仅占全部上市公司的约3%，但按市值计算则约为38%。”她并称：“在今年的股东大会上，在企业价值提升项目和股东行动主义活跃的背景下，只要资金余力允许，就可能成为要求扩大分红的对象，对扩大股东回报的压力将会加大。”目前，在股东大会召开前夕，包括三星电子在内的大量企业，已在意识到这一点的情况下决定实施自家股票的回购与注销以及扩大分红等措施。

所谓“散户联盟”的集结程度也是今年股东大会季的关注焦点之一。与去年以前以激进主义基金为中心的强势攻势不同，今年以ACT、Heyholder等联盟平台为中心集结的小股东行动更为引人注目。此前在易买得等公司促成方案被采纳的小股东，已经针对Millie的书房、T’way航空、乐天购物等企业展开股东行动。其主要议题之一，是在此前高丽锌业经营权纷争中给公众留下深刻印象的累积投票制。一旦引入累积投票制，小股东便可以通过联合投票方式来选任董事。易买得、乐天购物、Coway等相当数量的企业，计划在本次股东大会上审议通过引入累积投票制的议案。

与此同时，外资股东参与度不断提高这一点，也是在今年股东大会季前需要重点关注的方面。韩国公司治理论坛会长Lee Namwoo表示：“今年已经确认，有部分外国投资者计划亲自来韩国，在股东大会上发表意见并提出提问。这看上去是日本投资者寻求维护股东权利的做法向韩国延伸的一种国际性趋势。”