[点击e个股]“Orion，2月业绩增长进入快车道…估值具吸引力”

DS投资证券于26日表示，关于好丽友“将从今年2月起延续本格性的业绩增长”，并维持对其“买入”的投资意见和15万韩元的目标股价。

Jang Jihye、Kim Daeseong研究员表示：“2月在去年节日礼盒销售后的库存消化所带来的低基数效应、各主要子公司按渠道推出的特色产品、新品及主力产品品类（SKU）扩张的带动下，将继续实现外延增长。”他们指出，在韩国，因成本压力导致的售价上调，在中国，季节限定产品上市以及去年销售空白的低基数效应，将推动业绩改善。此外，在越南，通过推出零食新品口味和扩充SKU，在俄罗斯，通过扩大新交易客户等因素，也将发挥重要作用。

他们解释称：“好丽友在食品饮料行业中虽然展现出较高的海外业务占比（以今年为基准为65%）和营业利润率（OPM），但当前股价按今年业绩计算的市盈率（PER）仅为10倍，估值吸引力较高。”

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尽管今年1月各主要国家的节日时间存在差异，好丽友仍取得了良好业绩。销售额和营业利润分别为3180亿韩元和568亿韩元，营业利润率（OPM）为17.9%。按子公司划分的同比销售额增速为：韩国1%，中国-11%（以当地货币计为-18%），越南13%（6%），俄罗斯36%（43%）等。在中国，节日时间差异以及可可、油脂类等主要原材料单价上升带来的制造成本压力，在韩国，会计准则变更、经济低迷及竞争加剧等，被认为是增速放缓的原因。

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