[点击e个股]“Hanwha Aerospace，凭借地面防务业绩再度增长”

by Lee Minwoo

Published 25 Feb.2025 08:16(KST)

出口有望增长…盈利能力也将改善

有分析指出，去年第四季度单季就录得8925亿韩元惊喜营业利润的Hanwha Aerospace，得益于今年的地面防务业务，业绩将进一步改善。

25日，Daol投资证券在上述判断背景下，维持对Hanwha Aerospace的“买入”投资意见，并将目标股价上调11.4%至78万韩元。前一日收盘价为66.6万韩元。

据Daol投资证券介绍，Hanwha Aerospace在企业说明会（非交易路演）中表示，今年地面防务销售额将增长20%。其说明称，出口占比已从去年55%起步，今年仍将继续增长。在当前约32.4万亿韩元的订单积压中，出口已占22万亿韩元。去年8月竣工的澳大利亚工厂以及利用国营工厂的埃及当地生产正在筹备中。虽然由于当地人工成本和附加价值因素，销售额可能有所减少，但因核心零部件利润保持不变，反而有望提升盈利能力，绝对利润规模的下降也将十分有限。

在非交易路演中，Hanwha Aerospace提出目标称，今年地面防务业务要维持目前30万亿韩元规模的订单积压。公司判断，今年销售额有望从去年的7万亿韩元、订单10万亿韩元，提升至8万亿韩元中段水平。仅在国内中长期项目中，新增订单就有望增加2万亿至4万亿韩元。其订单管线多元，包括罗马尼亚步兵战车（IFV）、除波兰剩余第三批执行合同外的追加采购、北欧K9、印度K9二期、沙特阿拉伯装甲车及“飞虎2”等。今年在国内启动量产的L-SAM也已在IDEX展会上开始推广。

据此预计，公司今年将实现销售额25.298万亿韩元、营业利润2.866万亿韩元。预期营业利润率也从9.8%上调至11.3%。

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Daol投资证券研究员Choi Gwangsik表示：“Hanwha Aerospace不久前还处于令人担忧的水平，即每年能否持续获得相当于4万亿韩元地面防务出口的订单，从而维持出口订单积压。”他解释称：“如今5年期出口订单积压22万亿韩元大概率不会大幅减少，在庞大的订单管线支撑下，出口订单积压进一步增加的可能性也很高。”