短期内美元难现趋势性走弱…美小盘股有望受益
有分析指出，在美国联邦储备制度（Fed）进一步降息预期减弱、全球流动性指标走弱的背景下，短期内难以期待美元进入趋势性贬值阶段。在全球流动性和贸易改善真正启动之前，有必要采取以美国为重心的资产配置策略。在美股内部，小盘股被视为比大盘股更有望受益的标的。
Daishin证券研究员 Jo Seungbin 于14日在月度报告《资产配置阶段判断：全球流动性指标走弱是美元转向贬值的障碍》中提出“扩大股票比重、债券维持中性”的策略，并作出上述表示。
首先，Jo 研究员指出：“经济合作与发展组织（OECD）主要20个国家（G20）的经济先行指标持续改善，因此将维持偏好风险资产的策略”，并称：“在股票中，更偏好以美国为中心的发达国家股市。这是因为全球流动性指标走弱，使美元贬值被推迟的可能性大幅上升。”
在本次报告中，Jo 研究员从全球流动性角度指出，主要国家广义货币（M2）相对于国内生产总值（GDP）的比率已连续3个月走弱，再次跌破趋势线。他表示：“随着全球流动性指标走弱，美元出现趋势性贬值的可能性正在下降”，“在美元尚未出现趋势性转弱之前，很难期待美国以外资产市场出现有弹性的上升行情。”
Jo 研究员说明：“过去当主要国家M2增速放缓时，美元通常走强。但自2022年10月触底后持续改善的主要国家M2增速，最近已连续3个月放缓。”他评价称，这与当前因通胀再度反弹的担忧而导致市场对Fed进一步降息的预期减弱相叠加，正在限制美元的走弱趋势。他判断：“在一段时间内，难以期待美元出现趋势性贬值。”
同时，Jo 研究员强调，还需密切关注贸易走势，并称：“从中长期来看，美元能否走弱，关键在于全球贸易是否改善。”他建议：“在全球流动性和全球贸易尚未出现改善趋势之前，由于美元仍可能维持强势，有必要采取以美国股市为重心的投资策略。”
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具体来看，他回顾了过去在供应管理协会（ISM）制造业指数改善时，罗素2000指数相较以大盘股为主的标准普尔500指数表现更强的历史，并据此说明，在美国股市内部，相比大盘股更偏好小盘股。债券方面，他以经济运行良好为由，更偏好公司债而非国债。他补充称：“由于相对于国债，投资级公司债利差已收窄至前低水平，因此有必要采取以短久期品种为主的应对策略。”
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