Tmon事件重创旅游业界…独自笑到最后的HanaTour

Published 14 Feb.2025 09:54(KST)

Updated 14 Feb.2025 12:09(KST)

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HanaTour去年营业利润达509亿创历史新高
Yellow Balloon因预购机票成本负担陷入亏损
在华免签政策等带动下旅游业景气回升态势今年有望持续

有分析显示，去年国内旅行行业在景气回暖的带动下，将销售规模恢复并扩大到新冠疫情（全球大流行）之前的水平。不过在盈利能力方面则出现明显分化。Hana Tour凭借欧洲等高售价套餐产品表现强劲，创下历史最高业绩，其余企业则纷纷出现盈利能力恶化。尤其是Yellow Balloon由于未能准确预测旅游需求而转为亏损。

虽然经济不景气导致内需消费持续低迷，但在中国免签政策实施以及两次“黄金连休”等利好下，旅行行业景气回升态势今年仍有望延续。

Hana Tour依托中高价套餐增长创下历史最高营业利润

根据14日金融监督院电子公告系统数据，Hana Tour去年合并基准销售额为6166亿韩元，较一年前（4116亿韩元）增加49.8%，为暂定统计值。营业利润为509亿韩元，同比（340亿韩元）增长49.5%，当期净利润也达到999亿韩元，同比大增69.1%。

尽管去年整体经济环境不佳，但旅行行业氛围呈现改善态势。随着行业景气回升，Hana Tour的整体送客人数增加，自新冠疫情之后首次恢复到6000亿韩元级别的销售额。公司方面表示，中高价套餐“Hana Tour 2.0”的销售占比扩大，带动平均售价上升，是业绩改善的主要原因。2019年中高价套餐客户占比仅为8%，而去年第四季度已增至41%，验证了中高价套餐的稳定市场需求。同一时期，中高价套餐的受托金额（成交总额，GMV）占比也从14%升至46%。

中高价套餐主要围绕平均售价较高的欧洲、美洲等中长途目的地销售，而非东南亚、日本、中国等短途目的地。分析认为，由于这类旅行耗时较长，愿意多支付一定费用以享受“高质量旅行”的需求正在不断增加。实际上，以去年客户人数为基准，短途目的地中高价套餐占比为28%，而中长途则为39%，高出10个百分点以上。

在销售额增加的同时，营业利润突破500亿韩元，创下历史新高，其中线上销售占比提高、佣金支出减少起到了关键作用。Hana Tour的线上销售占比在疫情后大幅上升。疫情前的2019年，仅有19%的客户通过线上购买套餐产品，而去年这一比例已升至43%。Hana Tour移动应用程序（App）用户数及整体线上会员数的持续增长，也推动了线上销售占比扩大。以去年末为基准，Hana Tour线上会员数达到835万名，同比增加15%。

此外，通过强化内部电算系统提升生产效率，以及子公司成本优化等，也对营业利润增长有所助益。与此同时，净利润也增加近70%，刷新历史纪录，主要得益于疫情期间累计亏损导致的法人税率下降，以及与SM免税店相关诉讼终结后，将中止业务的损益计入所产生的影响。

盈利能力集体倒退…Yellow Balloon转为亏损

不过其余企业则难言乐观。虽然随着旅行景气改善，销售规模有所扩大，但并未守住盈利能力。Yellow Balloon去年销售额为1318亿韩元，同比增加33.6%，却录得63亿韩元营业亏损，转为赤字。去年包机等机票直销增加，导致机票销售确认金额上升，这是拖累业绩的最大因素。加之坏账摊销等一次性费用增加，使得销售及管理费用较上年上升，也起到了推波助澜的作用。

Yellow Balloon曾判断去年旅游市场将恢复到疫情前水平，为瞄准旺季提前锁定包机和硬性包机机票（预先大批量采购的机票）。但在Tmon与Wemakeprice事件等利空叠加经济衰退、政治不确定性接踵而至的背景下，产品销售并未达到预期。为消化预先购入的机票，公司不得不加大营销力度，虽然拉升了销售额，却难以同时兼顾盈利性。

Modetour在整体景气改善的带动下，销售额虽延续复苏态势，但在营业利润方面却出现倒退。Modetour去年全年销售额为2516亿韩元，同比增加40.9%，但营业利润仅为61亿韩元，较一年前大减47.0%。Very Good Tour的销售额也同比增长18.0%，达到810亿韩元，但营业利润大幅下滑66.6%，仅为21亿韩元。随着海外游客人数增加，产品销售量上升，销售额有所增加，但受Tmon、Wemakeprice（Tmon+Wemakeprice合称“Timef”）退款事件等一次性费用增加影响，销售及管理费用大幅上升，导致营业利润明显下滑。

不景气中的“繁荣”…受中国免签效应等提振，业界期待升温

尽管去年发生了Timef退款事件、紧急戒严、飞机事故等多起对旅行行业不利的事件，但由于这些大多属于外部因素而非公司内部问题，因此业内普遍预计，今年大部分企业都将取得较去年有所改善的业绩。最关键的是，尽管整体消费心理持续恶化，但唯独与旅行相关的需求和支出依然表现出异常坚挺的态势。

事实上，仁川国际机场公社数据显示，在春节连休特别交通对策期间（1月24日至2月2日），使用仁川国际机场的旅客共计218万9778人。日均旅客达21万8978人，为机场开航以来春节连休期间的最高纪录。与新冠疫情前2019年春节连休期间日均约20万2000人、去年约18万9000人相比，增长幅度达8%至15%。

从天气转暖的3月起，预计对赴华韩国游客的免签效应将正式显现。业内计划通过扩大高尔夫套餐及新城市航线开通，最大化利用免签红利。此外，今年5月和10月分别都有一次“黄金连休”，尤其是在第四季度有长达10天连休的情况下，有观点认为有望创下季度基准历史最高利润。与此同时，仁川国际机场第四阶段扩建工程已于去年末完工，全球低成本航空公司（LCC）增开韩国航线的趋势也被视为利好因素。

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SK证券研究员Na Seungdu表示：“在去年略显不利的经济环境下，旅游领域仍展现出小幅增长的态势。收入位于第三五分位及以上群体的消费倾向正在重新扩大，线上消费中，旅行等服务领域的增长尤为抢眼。”他同时评价称：“影响旅行等消费的零售销售额、消费者信心指数走势预计将以去年为起点出现反弹，因此今年围绕旅行行业的外部环境总体上是积极的。”

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本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。