建材两大巨头业绩分化：KCC笑了，LX Hausys哭了

by Lee Sungmin

Published 10 Feb.2025 10:25(KST)

建筑材料占比高的LX Hausys业绩逆增长
KCC凭借硅酮业务创下历史最高业绩

在建筑和房地产景气低迷持续的情况下，去年国内建筑材料行业出现了“几家欢喜几家愁”的局面。建筑材料依赖度较高的LX Hausys难以摆脱业绩低迷，而KCC则凭借业务多元化效果显著，创下历史最高业绩。由于市场低迷在相当一段时间内将持续的预期占据主导，业界分析认为，今后业务组合多元化的必要性将更加凸显。

根据10日金融监督院电子公告系统的资料显示，去年KCC的营业利润为4711亿韩元，同比增加50.7%。继2022年录得4677亿韩元之后，再次刷新历史最高业绩。销售额也增长5.9%，达到6兆6588亿韩元。

尤其是第四季度业绩大幅上升。销售额为1兆6575亿韩元，同比增加4.7%，营业利润为983亿韩元，同比大增69.8%。公司方面表示：“在艰难的环境中，凭借扎实的业务组合取得了稳健的业绩。”

KCC在不景气中仍能坚守的原因在于其业务结构重组。2019年收购了全球三大有机硅企业之一的Momentive，将以建筑材料为中心的业务扩展至有机硅领域，并将原本以通用产品为主的有机硅业务范围拓展到高附加值市场。目前，KCC销售额中有45%来自有机硅。即使将建筑材料（16%）和涂料（29%）的占比相加，也不到一半。尤其是最近半导体需求增加，用于半导体晶圆的有机硅需求也随之激增。

Shinyoung证券研究员Park Sera分析称：“在建筑材料、涂料和有机硅三大事业部中，建筑材料继第三季度之后，第四季度销售额也同比减少，表现低迷；涂料同样受到第四季度淡季的影响，但在有机硅出货量增加的带动下，公司整体销售额仍保持温和增长。”

相反，LX Hausys去年表现艰难。销售额虽增长1.3%，达到3兆5720亿韩元，但营业利润仅为975亿韩元，同比减少11.3%。尤其是第四季度营业利润为49亿韩元，同比锐减44.6%。公司方面解释称：“尽管在建筑和房地产市场低迷的情况下，工业用薄膜、地板材、墙纸等产品销量增加，带动销售额小幅上升，但受物流费和原材料价格上涨影响，营业利润较上一年有所下降。”

LX Hausys陷入困境的原因在于其与KCC截然相反的业务结构。公司整体销售额中有72%来自建筑材料，其中建筑材料事业部销售额约60%以企业间交易（B2B）为主。随着建筑景气萎缩，公司受到直接冲击。

鉴于今年新建竣工住宅数量预计将少于去年，有分析认为，以目前的销售结构，很难谋求业绩反弹。NH投资证券研究员Lee Eunsang表示：“考虑到建筑材料事业部销售额中超过一半面向B2B客户，从开工反弹的时点起，大约需要两年的时滞，外延规模才会扩大”，“2025年销售规模缩减在所难免”。

对此，LX Hausys提出通过扩大企业与消费者交易（B2C）销售来寻找突破口的战略。公司计划在国内市场扩大门窗、地板材、墙纸等主力产品的销售，并在海外市场增加工业用薄膜、表面材料、地板材等产品的销售。