今年最大IPO LG CNS，上市首日“惨烈首秀”
上市首日较发行价下跌9.85%
时隔3年最大IPO新股未达市场预期
低锁定承诺比例与老股出售拖累股价
或难以尽早纳入KOSPI200和MSCI指数
被视为今年企业公开上市（IPO）最大规模、为市场注入期待感的LG CNS在上市首日股价大跌，上演了一场“严酷的首次亮相”。有分析指出，较低的锁定承诺比例等因素对股价形成了压力。证券业界预计，其被提前纳入科斯皮200等主要指数也并不容易。
据韩国交易所6日消息，前一日在有价证券市场上市的LG CNS以5万5800韩元收盘，较发行价6万1900韩元下跌6100韩元（跌幅9.85%）。市场一度期待其股价能较发行价翻倍，但上市首日的股价表现却相当黯淡。
LG CNS本次公开发行规模为1兆1994亿韩元，是继2022年1月上市的LG能源解决方案（发行规模12兆韩元）之后的最大规模。作为久违的大盘新股，市场寄予厚望，在上月9日至15日面向机构投资者进行的询价中，认购倍数达到114比1，最终将发行价确定在希望区间上限。随后进行的一般投资者认购中，冻结保证金达到21兆韩元，认购火爆。
但上市首日股价却录得超过10%的跌幅，未能符合此前的高期待。市场认为，较低的锁定承诺比例等是导致股价疲弱的主要因素之一。在上月9日至15日进行的机构投资者询价中，参与的2059家机构中，有1741家未作出锁定承诺，占比高达85%。上市首日，机构投资者净卖出LG CNS股票1555亿2200万韩元，成为卖出规模最大的主体。外国投资者也净卖出292亿韩元。
较高比例的旧股出售也被视为给股价带来压力的因素之一。在LG CNS的公开发行股份中，约一半、共968万8595股为第二大股东Crystal Korea有限公司所持有的旧股出售。Crystal Korea是由LG CNS财务投资者麦格理私募股权（Macquarie Private Equity）运营的投资目的公司。一般而言，旧股出售不会给公司带来新增资金，而是将资金回流至原有股东，因此在IPO市场通常被视为利空因素。
证券业界还认为，LG CNS被提前纳入主要指数的难度较大。NH投资证券研究员Bae Cheolgyo表示：“近期韩国交易所强化了科斯皮200指数中大盘股提前纳入的条件。过去，只要上市后15个交易日的平均市值稳定在科斯皮市场前50名之内，就可以决定提前纳入，但根据修订后的方法论，流通市值也必须超过市值排名第50位成分股市值的50%。”他进一步解释称：“根据证券申报书，LG CNS的流通股比例预计为28.5%。考虑到截至本月3日，科斯皮市值第50位的大韩航空市值为8兆6000亿韩元，要使LG CNS实现提前纳入，其流通市值必须超过4兆3000亿韩元。按普通股总市值计算，相当于需达到15兆2000亿韩元的规模，也就是说，必须在发行价基础上维持253%以上的股价涨幅，才有可能达成这一条件。”
此外，由于交易所修订规定，将在科斯皮200指数定期调整中适用的大盘股特例纳入条件限定为“仅适用于上市满6个月的股票”，一旦LG CNS未能实现科斯皮200的提前纳入，其将从12月定期调整起而非6月定期调整起才成为审核对象。
被提前纳入摩根士丹利资本国际（MSCI）指数的难度也不小。Bae研究员表示：“截至本月3日，要被提前纳入MSCI标准指数，市值需超过约8兆3000亿韩元，流通市值需超过4兆2000亿韩元，同样需要股价相较发行价出现大幅上涨。”
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