[点击e个股]“现代汽车全球竞争加剧引发担忧…投资评级与目标价下调”

by Kim Jinyeong

Published 24 Jan.2025 08:02(KST)

Kiwoom证券表示，在今年汽车行业景气停滞、竞争加剧风险令人担忧的背景下，将现代汽车的投资意见从此前的“买入”下调为“跑赢大盘”，目标股价也从此前的29.5万韩元下调至24.5万韩元。

Kiwoom证券研究员 Shin Yooncheol 在24日发布的报告中表示：“我们反映了对现代汽车2025年利润率收缩的担忧，下调目标股价和投资意见。”他指出，若即将到来的农历新年连休日期间，全球竞争对手在业绩发布中提出激进的2025年业绩指引，现代汽车的相对投资吸引力在短期内可能会受到削弱。

此前，现代汽车去年第四季度实现销售额约46.6万亿韩元，同比增加约11.9%，营业利润为2.82万亿韩元，同比减少17.2%，均低于市场预期（销售额44.8万亿韩元、营业利润3.42万亿韩元）。

Shin 研究员表示：“汽车部门利润下滑是连带损益恶化的主要原因。”他解释称：“尤其是在季度末受韩元走弱影响，计提了7700亿韩元的质量保证准备金，导致销售管理费用中反映了1兆2530亿韩元的销售保修费用。”此外，由于美国、欧洲市场竞争加剧，与发达市场激励发放相关的成本增加了逾4200亿韩元，这一点也被指为营业利润下滑的原因之一。

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今年汽车行业景气同样被认为不容乐观。Shin 研究员认为，现代汽车将今年全年合并基准销售额增速指引为与去年相近的3%至4%，似乎是以金融部门的高速增长和汽车部门全球平均销售价格（ASP）进一步上调等为前提。但他同时指出，如果美国佐治亚州工厂（HMGMA）的产量增长未能提供有力支撑，实现上述目标将面临困难。在全球降息节奏放缓、中国、印度等竞争对手加速追赶之际，若再叠加 Donald Trump 政府的关税风险，现代汽车业绩受到冲击将难以避免。