资本研：“今年证券业关键词是SNAKE……须应对Trump 2.0”
资本市场智库——资本市场研究院将今年证券行业的主要议题关键词概括为“SNAKE”。分别是：因美国Donald Trump政府第二任期上台而引发的金融政策变化（S·Shifting policy）、新的环境（N·New environment）、人工智能（A·AI）、价值提升政策（K·Korea Value-up）、环境·社会·公司治理（E·ESG）等。尤其是有观点指出，在不确定的金融市场环境和Trump第二任期政策变化背景下，有必要制定适当的应对战略。
资本市场研究院金融产业室长Lee Seokhun于22日下午在汝矣岛金投中心举行的“2025年资本市场展望与主要议题”研讨会上表示：“2025年证券业在股市改善等因素带动下，以经纪、自营与投资银行、资产管理部门为中心，盈利有望得到改善”，并作出了上述说明。
按业务部门来看，今年在股票市场、首次公开募股（IPO）、并购（M&A）等领域尤其值得期待改善。Lee室长表示：“根据今年正准备IPO的大企业是否上市，公开募股规模有可能扩大”，“国内并购市场也存在利率基调有利于估值、敌意并购增加等有利于激活市场的因素。Trump第二任期放宽并购审查的基调也将有助于激活全球并购市场。”不过，他补充称，由于股票挂钩证券（ELS）萎缩、项目融资（PF）不良以及金融市场不稳定等因素，盈利波动性也将有所体现。
今年证券行业的第一大议题被认为是：随着Trump第二任期政府上台，包括“沃尔克规则”在内的各类金融业监管将转向放松基调等，“政策变化”预计将十分巨大。Lee室长表示：“Trump将推进以强化本国金融公司全球竞争力为重点的去国际化政策”，预计将陆续出现▲放宽对银行业自有资本投资的沃尔克规则 ▲推迟引入巴塞尔协议Ⅲ最终监管标准 ▲取消压力测试等措施。此外，他认为还将简化对金融产业并购（M&A）的审查，并积极推动培育虚拟资产。他表示：“这在金融政策流动性增加、投资机会扩大、虚拟资产市场发展等方面，有望推动金融业活跃”，但也指出，“这与近期全球资本监管体系的动向相背离，可能会抬升金融系统风险”。
第二大议题则被认为是，随着个人投资者海外股票投资的扩大，证券公司的经纪业务将发生变化，行业将面临‘新环境’。Lee室长表示：“由于国内股票预期收益率下降以及对海外股票投资关注度上升，个人客户的海外投资预计将更加多元化”，“证券公司有必要构建与海外经纪业务和金融投资产品相关的服务与营销战略。”利率不确定性和高汇率同样是需要关注的部分。在债券市场，利率波动性加大以及因违约风险上升而导致的信用利差扩大被普遍预期。在外汇市场，韩元对美元汇率也将持续保持高波动性，由此引发的场外衍生品相关追加保证金（margin call）忧虑等问题被提出。Lee室长建议称：“有必要在利率、外汇指标走势和情景预测的基础上，加强交易部门的风险管理。”
第三大议题是“AI”规制的引入及行业应对方向。Lee室长提及去年年底《人工智能基本法》在国会获得通过等事实，强调国内关于生成式AI开发和应用的制度性规制体系正在逐步确立。他表示：“利用AI技术提升金融投资业务水平、提高成本效率，将成为证券公司的竞争力方案”，“不仅需要招聘和培养AI人才，还需要扩大技术投资。”与此同时，作为第四大议题，他提到国内正在推进的“价值提升”项目，并表示：“如果在价值提升、并购市场增长等带来的企业咨询基础上强化公司金融，并在引入商业发展公司（BDC）等政策时，证券业将被要求发挥风险资本中介的角色。”
最后，Lee室长指出，由于Trump第二任期政府的环境监管放松政策，全球“ESG”金融市场的不确定性将扩大。他表示：“Trump第二任期预计将在美国国内扩大化石燃料生产、振兴制造业的同时，废除或缩减包括《通胀削减法案》（IRA）在内的前任政府Joe Biden的环保支持政策”，“预计将对国内ESG金融市场以及证券公司ESG产品和服务开发产生负面影响。”
他还表示：“在不确定的金融环境以及Trump第二任期的金融业与ESG政策下，制定适当的应对战略十分重要”，“有必要在AI、海外股票投资、并购市场增长、价值提升等环境中寻找提升盈利性的机会”，并以此结束了发言。
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另一方面，当天负责发表“资本市场展望及主要议题”的资本市场室长Kang Sohyun则将今年股票市场的主要议题概括为：▲国内投资者参与股票市场的比重下降 ▲期待提升企业价值的效果 ▲企业有必要制定中长期改善战略 ▲期待营业利润恢复等。在制度层面的主要议题方面，她列举了▲包括完善退市制度在内的市场宏观结构变化 ▲改善保护股东利益的法律制度 ▲数字资产市场制度化 ▲恢复卖空等。
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