[点击e个股]“三星E&A，不确定性消除有望反弹…目标价维持”

by Oh Yukyo

Published 07 Jan.2025 07:58(KST)

通过结构性改善与新项目强化增长基础
不确定性消除后业绩有望呈现“前低后高”走势
业绩发布后战略公开或成股价反弹看点

KB证券分析称，三星E&A在2024年下半年克服股价低迷，正为2025年反弹做准备。公司维持目标股价2.75万韩元及“买入”投资意见。目标价对应12个月远期基础上1.1倍市净率（PBR）。

据KB证券介绍，2024年下半年三星E&A因油价下跌带来的发包市场不确定性、关联公司投资缩减忧虑以及股东回报政策推进迟缓等多重利空因素，股价大幅下挫。尤其是全年未就恢复股东回报作出决定，被指出是打击投资情绪的核心因素。不过，预计在预定于1月底公布的业绩发布会上，公司一旦公开应对战略，股价反弹的可能性将显著提升。

三星E&A 2024年新签订单预计超过14万亿韩元，高于公司全年指引的12.6万亿韩元。展望2025年，预计全年新签订单将维持在11万亿至12万亿韩元水平，有望延续稳定的接单势头。尽管关联公司订单量有所减少，但公司通过扩大全球发包市场池和获取新项目实现了上述成果，相比2017年至2023年期间年均8.6万亿韩元的订单规模，已实现明显的“量级升级”。

预计2024年第四季度业绩（合并口径）将录得销售额2.46万亿韩元（同比下降13.0%），营业利润1786亿韩元（同比下降33.8%），略低于市场预期。分析认为，尽管部分完工项目的结算效应及韩元走弱带来一定支撑，但为应对业绩负增长而进行的前瞻性成本计提，可能对业绩产生了影响。不过，从2025年起，随着结构性改善以及新签订单扩大，业绩反弹有望正式开启。