曾领导全球最大债券管理公司品浩的剑桥大学昆士学院院长Mohamed El-Erian表示：“当前全球经济只靠美国这一台发动机在运转”，并将可能在未来加剧滞涨忧虑的政策失误和地缘政治不稳定，列为2025年需要重点关注的风险。
El-Erian院长在6日公开的《日本经济新闻》（日经）采访中表示：“去年被称为‘美国经济例外主义’（American economic exceptionalism）的现象，持续在全球宏观经济和地缘政治不确定性面前发挥了有效盾牌的作用。”曾任品浩首席执行官的他，目前兼任安联集团首席经济顾问，是在学界和金融界两方面都备受认可的代表性经济学家。
El-Erian院长首先对2024年作出评价称：“曾被认为不可能发生的地缘政治和政治事件已经成为现实。”他指出：“在中东，悲剧性的冲突不断升级，造成大量无辜生命丧失；法国和德国失去了政治领导力，欧洲的经济衰退进一步加深。”此外，谈及中国时，他判断称：“在大规模经济刺激政策与结构性增长和发展之间摇摆不定，已陷入政策混乱状态。”
在这种局面下，各国市场仍能录得稳健回报，其背景被归因于美国经济的例外主义。El-Erian院长表示，目前世界经济实际上是由美国这一单一经济体有效带动的，并预测称：“2025年美国股市仍将继续跑赢大多数其他发达国家股市。”
自19世纪开始出现的“美国例外主义（US exceptionalism）”一词，主要用于在政治、外交等领域强调美国作为全球霸权国家的特殊性与差异性。去年，随着美国经济“独自繁荣”的态势愈发明显，这一概念在经济层面尤其受到关注。当日，彭博通讯社也援引Market Live Pulse调查结果报道，美国例外主义将推动今年纽约股市和美元走强。
不过，关键在于这种美国经济的力量在内外部不确定性之下，今年还能持续多久。El-Erian院长表示：“（例外性强劲的美国经济）可以为其他主要经济体争取时间，以展现推进必要改革、为未来增长动力做准备的政治领导力”，“尤其是在许多中央银行都面临艰难政策抉择的情形下，这一点尤为重要。”
在需要警惕的风险方面，他首先点名可能加剧滞涨忧虑的政策失误。他判断，如果发生政策失误，可能出现经济增长放缓、通胀却再度回升的局面。此前，他在其他评论文章中也曾主张，美国联邦储备制度（Fed）若实施错误的货币政策，可能削弱美国例外主义。随后，他将第二大风险指向地缘政治不稳定对经济和市场可能产生的冲击。
对于今年掌握美国经济关键的联邦储备制度走向相关提问，El-Erian院长回答称：“基准利率下调次数将很大程度上取决于，联邦储备制度是把尽快实现2%的物价稳定目标放在优先位置，还是认为（在权衡其他经济影响后）容忍略高的通胀更为合适。”他预计：“如果选择前者，降息一次就将是极限。”
此外，他预计，20日即将上台的Donald Trump新一届美国政府，在放松监管、自由化等方面将产生积极影响。但他也承认，自己对Trump政府存在担忧，并将与金融、财政、贸易、劳动政策相关的政策失误可能性，列为打击市场对美国经济“软着陆甚至无着陆（no-landing）”预期的风险之一。除此之外，他还表示，德国和法国目前因政治领导力问题而动摇，但有望重回增长轨道；日本银行（BOJ）也有可能成功延续其加息进程。
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