三季度 ELS·ELB 发行额9.4万亿韩元…环比下降8.1%

by Cha Minyoung

Published 30 Dec.2024 06:00(KST)

衍生结合证券余额共78.3万亿
较上季度减少2.2万亿…发行额低于偿还额
DLS·DLB发行额达4.8万亿…增长10.1%

今年第三季度，股票挂钩证券（ELS）和股票挂钩衍生可转债（ELB）的发行规模为9.4万亿韩元，较前一季度第二季度减少8.1%。同期，其他衍生挂钩证券（DLS）和其他衍生挂钩可转债（DLB）的发行额为4.8万亿韩元，较上一季度增加10.1%。

ELS·ELB中，非保本型较上季度增加8.9%

据金融监督院30日公布的数据，第三季度全部衍生挂钩证券（ELS·ELB·DLS·DLB）余额为78.3万亿韩元，较前一季度6月底（80.5万亿韩元）减少2.2万亿韩元。发行额为14.2万亿韩元，偿还额为15.4万亿韩元。

其中，与股价挂钩的ELS·ELB发行额为9.4万亿韩元，较上一季度第二季度（10.2万亿韩元）减少8000亿韩元（8.1%）。其中公募产品发行7.8万亿韩元，私募产品发行1.6万亿韩元。保本型产品发行额为5.2万亿韩元，较上季度减少18.3%；非保本型产品发行额为4.2万亿韩元，增加8.9%。

按基础资产划分，指数型ELS发行额为5.7万亿韩元，较上季度（5.2万亿韩元）增加5000亿韩元。第三季度占比为60.4%，较上季度（50.7%）有所上升。同一时期，个股型ELS发行3.5万亿韩元，混合型发行3000亿韩元。

主要基础资产的发行额中，KOSPI200占77.6%，标准普尔500指数占56.0%，Euro Stoxx 50指数占50.2%，日经225指数占19.8%，恒生中国企业指数（HSCEI）占5.2%。当产品纳入两个以上基础资产时，上述比例存在重复计算。

从产品结构看，敲入型ELS发行额为2.1万亿韩元，无敲入型产品为7.3万亿韩元。上一季度敲入型ELS发行额为1.5万亿韩元，无敲入型产品为8.7万亿韩元，本季度敲入型增加6000亿韩元，无敲入型减少1.4万亿韩元。

从承销去向看，银行信托渠道为3.1万亿韩元，占32.9%。一般公募为3.5万亿韩元，占37.6%；面向退休养老金的产品为1.2万亿韩元，占12.6%。这一格局与第二季度相似，第二季度银行信托渠道也仅约3万亿韩元。去年同期有5.5万亿韩元通过银行信托售出，但年初主要银行暂时中止销售ELS的事件连续两个季度产生了影响。

偿还额为11.1万亿韩元，较上一季度减少7.3万亿韩元（39.9%）。提前偿还规模为4.8万亿韩元，较上季度（8.5万亿韩元）大幅减少。同一时期到期偿还规模为6.3万亿韩元，较上季度（10万亿韩元）有所下降。金融监督院表示：“到期偿还规模较上季度减少，是因为以HSCEI为基础资产的ELS到期偿还集中在前一季度，基数效应有所减弱。”

由此，截至9月底，ELS·ELB发行余额为48.2万亿韩元，较6月底（50.7万亿韩元）减少2.5万亿韩元（4.9%）。保本型余额较6月底增加5.2%，为36.3万亿韩元；非保本型余额则减少26.6%，为11.8万亿韩元。

按基础资产划分，KOSPI200为13.8万亿韩元，标准普尔500指数为9.2万亿韩元，Euro Stoxx 50指数为8.5万亿韩元，HSCEI为3.2万亿韩元，日经225为2.3万亿韩元，依次排列。金融监督院指出：“标准普尔500指数、Euro Stoxx 50指数以及HSCEI为基础资产的ELS余额，自2023年9月底至今年9月底持续减少。”

DLS·DLB中，私募产品较上季度增加32.7%

与股价不挂钩的DLS·DLB在第三季度的发行额为4.8万亿韩元，较上季度（4.3万亿韩元）增加5000亿韩元（10.1%）。公募发行额为1.5万亿韩元，较上季度减少19.6%；私募为3.3万亿韩元，较上季度增加32.7%。按基础资产划分，利率类发行额为3.5万亿韩元，占74.6%；信用类为6000亿韩元，占12.3%；汇率类为5000亿韩元，占9.5%。

偿还额为4.3万亿韩元，较上季度（3.3万亿韩元）增加1万亿韩元（29.2%）。其中保本型为3.7万亿韩元，非保本型为6000亿韩元。

由此，截至9月底，DLS·DLB发行余额为30.1万亿韩元，较6月底（29.8万亿韩元）增加3000亿韩元（1.1%）。

整体衍生挂钩证券的对冲方式中，自营对冲占比较6月底小幅下降。截至9月底，衍生挂钩证券余额（78.3万亿韩元）中，自营对冲规模为51.7万亿韩元，较6月底（53.09万亿韩元）减少2.2万亿韩元，占比为66%，较6月底（67%）下降1.0个百分点。

截至9月底，衍生挂钩证券发行资金运用资产（对冲资产）的评估金额为83万亿韩元，超过负债评估额78.6万亿韩元4.4万亿韩元。

从衍生挂钩证券的损益情况看，第三季度投资收益率方面，ELS为年化0.8%，较上一季度提高7.2个百分点；DLS为年化2.0%，较上一季度提高0.9个百分点。由于第二季度HSCEI投资者集中出现亏损到期偿还，第三季度ELS收益率由亏转盈。