[2024年IPO市场盘点]上半年火热年末冷风“嗖嗖”

Published 27 Dec.2024 06:40(KST)

Updated 31 Dec.2024 07:42(KST)

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上半年7家有价证券、88家科斯达克公司上市
上市首日波动区间扩大，新股认购竞争激烈
10月起新股首日较发行价连续大跌

随着FineMedix于26日新登陆科斯达克市场，今年首次公开募股（IPO）市场也随之落下帷幕。受上市当日涨跌幅扩大效应影响，打新认购热度高涨，但围绕发行价“虚高”的争议却从未停歇。由于今年第四季度起，从上市首日就跌破发行价的新股不断增加，预计明年年初IPO市场将进入激烈的观望博弈期。

据韩国交易所和金融投资业界27日消息，今年国内股票市场中，除特殊目的收购公司（SPAC）和房地产投资信托基金（REITs）外，新上市企业数量为主板市场7家、科斯达克市场88家。通过新股发行共筹集资金约4.3万亿韩元。

APR、HD现代Marine Solution、Shift Up、Sanil Electric、Jeonjin Construction Robot、Theborn Korea、M&C Solution等企业登陆了主板市场。其中市值最大的HD现代Marine Solution于5月8日以每股8万3400韩元的发行价上市，目前股价较发行价上涨约90%。8月上市的Jeonjin Construction Robot股价较发行价涨幅超过110%。在主板市场新上市公司中，仅有Theborn Korea股价较发行价小幅下跌。

新登陆科斯达克的企业共计筹集公开发行资金2.44万亿韩元，较去年的2.77万亿韩元减少11.9%。科斯达克市场的公开发行金额自2021年创下3.58万亿韩元后，已连续3年下滑。韩国交易所相关人士表示：“受美国总统选举等因素影响，内外部不确定性较大，加之新上市企业数量减少，对市场造成了影响。”

在新上市公司中，通过“技术成长特别上市制度”上市的企业有42家，为自2005年引入相关制度以来的最大规模。其中16家为生物企业；此外，材料·零部件·设备企业17家以及软件企业5家等也通过技术成长特别上市制度进入了科斯达克市场。

以“三连板”开局的今年IPO……围绕发行价高估的争议四起

今年IPO市场的打新认购热度空前高涨。作为今年首家上市公司，Woojin Entech在1月24日上市首日收盘价为2万1200韩元，较每股5300韩元的发行价上涨300%。Hyundai Hims也在1月26日上市当日，以2万9200韩元收盘，较每股7300韩元的发行价上涨300%。

继去年年底上市的KNS、LS Materials、DS Danseok之后，Woojin Entech和Hyundai Hims等公司在上市首日股价均触及300%的涨停上限，大量场外资金涌入打新认购市场。今年1月，面向普通投资者的打新平均认购竞争率达到1382比1，远高于去年1月378比1的平均竞争率。

得益于年初起大量资金涌入，被视为IPO“巨无霸”的APR和HD现代Marine Solution等企业在上半年顺利登陆主板市场。APR在机构投资者询价中录得663比1的竞争率，发行价被确定为25万韩元，高于14万7000至20万韩元的指导区间上限。面向普通投资者的打新认购共吸引保证金13兆9100亿韩元。

Yuanta证券研究员Park Jongsun表示：“今年上半年IPO市场中，面向普通投资者的打新平均竞争率达到1610比1，创下历史新高。从今年上半年完成机构投资者询价的29家企业发行价确定情况来看，高于指导区间上限的比例达到100%。”

在今年上半年IPO市场中，若在中签后于上市首日按开盘价卖出，收益率高达124.1%。这正是资金蜂拥打新的原因。试图调动尽可能多资金参与打新的投资者激增。

进入今年下半年后，预期收益率开始回落。7月新上市企业的平均开盘价相对发行价收益率为32.8%；8月平均开盘价收益率小幅回升至38.7%。包括7月和8月在内，三季度新上市公司开盘价收益率为43.8%。与上半年相比，开盘收益率下滑，引发了发行价高估的持续争议。

打破的“打新必胜”神话……预计IPO低迷将持续至明年上半年

自10月24日登陆科斯达克市场的CMES起，上市首日打新投资收益率开始转为负值。CMES以每股3万韩元发行价上市，首日收盘价为2万3100韩元。10月25日上市的Wavice首日收盘价为1万890韩元，较每股1万5000韩元的发行价下跌27.4%。随后上市的Clobot、Sungwoo、ALUX、Toprun Total Solution、HEM Pharma、Tomocube、Airrain、Normus、Dotmill、3billion、Schem、MOT、RF Systems、Synapsoft等公司股价也纷纷大幅跌破发行价。

自去年6月扩大上市首日涨跌幅以来，持续一年多的打新投资“必胜”纪录被打破，对认购市场造成影响。24日上市的Three A Logics在面向普通投资者的打新中竞争率仅为88.5比1，保证金募集额也仅为1493亿韩元。此前在认购市场相对受欢迎的新药开发企业同样遭到冷遇。19日上市的Onconic Therapeutics普通投资者打新保证金为2300亿韩元，竞争率为92比1。

今年第四季度科斯达克指数下跌11.6%。在经济衰退忧虑叠加“12·3非常戒严”事件引发的政治不确定性之下，投资情绪明显萎缩。股市低迷波及IPO市场，打新认购竞争率也表现疲弱。年末IPO市场的低迷势头势必延续至明年上半年。业内担忧，大盘级新股短期内恐难现身。