[点击e个股]“Pearl Abyss，新作上线推迟波动加大…目标价下调”

KB证券于24日表示，预计由于新作上市推迟将扩大波动性，将Pearl Abyss的目标股价由此前的5.2万韩元下调至4.2万韩元。投资评级维持“买入”。

KB证券研究员 Lee Seonhwa 表示：“《黑色沙漠》的知识产权（IP）老化正在快速推进，与此同时，备受期待的新作《红色沙漠》上市推迟，加之下一部作品《DokeV》投入的新成本以及上市时间表的不确定性上升，我们将2025年和2026年营业利润预测值分别下调19.7%、17.2%，这是下调目标股价的原因。”

Pearl Abyss于本月13日在北美最大游戏颁奖礼“游戏大奖（The Game Awards, TGA）”上公开了《红色沙漠》的新预告片，并将上市时间提到2025年年末。该研究员指出：“这比原先预期的明年第三季度上市时间进一步推迟，因此预计《红色沙漠》的业绩贡献度将在2026年而非2025年开始显现。Pearl Abyss给出的《红色沙漠》上市时间将引发对明年业绩预测的大幅下调，并影响到下一部作品《DokeV》的上市时间，使得2026年的预测值也不得不下调。”他补充称：“虽然《黑色沙漠》PC版本自今年10月起已在中国正式上线服务，但由于《黑色沙漠》手游预计将自明年1月起终止在中国的服务，在2025年末《红色沙漠》上市之前，Pearl Abyss处于缺乏新作动能的状态。”

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目前股价处于低估区间，但担忧因新作推迟而导致波动性扩大。该研究员表示：“目前股价水平对应未来12个月预期市盈率（PER）为17.8倍，我们认为具备低估吸引力，但距离能成为股价触发因素的新作上市事件仍需较长时间的期待，而且诸如上市日期最终确定公告等可能放大股价波动性的因素存在，这些都是风险因素。”

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