[点击e个股]“三星电子DS部门明年业绩或逊于预期…目标价下调”

by Cha Minyoung

Published 10 Dec.2024 08:01(KST)

Kiwoom证券于10日表示，预计三星电子2025年DS部门营业利润将低于市场一致预期，将目标股价由7.5万韩元下调至7.3万韩元，但维持“买入”投资评级。

Park Yuak研究员表示：“预计2025年三星电子DS部门营业利润为19.2万亿韩元，整体营业利润为39.5万亿韩元，将低于市场一致预期”，并指出，“这是因为判断存储器价格和代工业务稼动率的下滑幅度将大于此前预期”。

他具体称：“D-RAM方面，受向NVIDIA供应的HBM3e量产交付延迟、中国CXMT低价销售DDR4以及通用D-RAM供需恶化等影响，预计在今年年底和明年年初的业绩将低于此前预期”，“美国对华追加制裁，短期内可能成为三星电子面向中国的HBM业务的利空因素”。

关于NAND，他表示：“由于消费类终端需求疲弱以及供应商之间竞争加剧，价格跌幅比我们一贯保守的预期更加陡峭”，“预计2025年将通过量产第八代和第九代V-NAND来推动成本削减，但受行业内供需恶化和价格下跌影响，业绩预计将弱于今年”。

就代工业务而言，他表示：“由于稼动率进一步下滑，预计今年第四季度仍将录得大幅营业亏损”，“在此基础上，预计三星电子2025年营业利润中，DS部门将同比增长16%至19.2万亿韩元，整体将同比增长12%至39.5万亿韩元，但仍将低于市场一致预期的45.4万亿韩元”。

不过，他指出，当前股价水平已反映出大量忧虑，有必要在关注体质改善进展的同时，以长期视角进行布局。目前三星电子的股价估值处于历史最低水平。当前市净率（PBR）已由2023年的1.5倍降至2024年的1.0倍，市盈率（PER）也由36.8倍降至10.4倍。

Park研究员补充称：“但鉴于股价下跌已较为充分，有必要关注2025年D-RAM业务体质改善的成功与否，以及CXMT被追加列入美国制裁名单（实体清单）的可能性”，“建议以较长投资周期，逐步提高持股比例”。

本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。