[点击e个股]“锦湖石油化学，自明年起以合成橡胶为主带动业绩改善…目标价下调”

NH投资证券于10日表示，预计金호石油从明年起将以稳健的合成橡胶业务为中心实现业绩改善，但将目标股价由原先的19万韩元下调至15万韩元。投资评级维持“买入”。

NH投资证券研究员 Choi Younggwang 称：“下调目标股价，是因为反映了可比公司股价回落，将目标估值倍数由原先的4.7倍降至4.4倍，并在考虑到原材料价格下跌导致合成橡胶价格涨幅放缓、合成树脂景气低迷长期化等因素后，将明年营业利润预测下调了11%。”他解释称：“不过，在以合成橡胶为中心的明年业绩改善趋势依然有效的情况下，目前股价仅相当于2025年预期市净率（PBR）0.4倍水平，在石油化工产业不景气长期化的格局下，公司稳健的盈利能力和财务结构以及较低的估值，使金호石油的投资吸引力依然充足。”

截至今年11月，韩国合成橡胶出口单价为每吨1730美元，创近2年来最高水平。Choi 研究员表示：“尽管原材料丁二烯价格被下调，但产品价格相对坚挺，合成橡胶价差正在扩大。”

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预计从明年第一季度开始将出现业绩改善趋势。Choi 研究员指出：“今年第四季度业绩预计将因各事业部门大规模定期检修及季节性淡季影响而环比下滑”，“但从明年第一季度起，随着定期检修和淡季效应消失，并在稳健的合成橡胶景气支撑下，公司将延续业绩改善势头。”

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