证券业三季度因海外散户表现亮眼…未来资产股价创历史新高
海外股票佣金收入增加受益
“西学蚂蚁”持有规模达1379亿美元
投行业务回暖叠加低基数效应…未来资产股价创新高
预计证券业将在第三季度录得亮眼业绩。去年投资银行（IB）部门不振所带来的基数效应开始显现，加之今年直接投资美国股票的“海外散户”增多，海外股票佣金收入随之增加。被视为价值提升（企业价值提高）主题股、在金融投资业界被称为“老大哥”的未来资产证券股价也在25日盘中刷新52周新高。
根据28日金融信息公司FnGuide的测算，未来资产证券、NH投资证券、三星证券、Kiwoom证券、Daishin证券等5家券商今年第三季度净利润一致预期为8391亿韩元。同比增长51.84%。除Kiwoom证券外，其余4家净利润均被观测为将实现增长。
净利润增幅被看好最大的是未来资产证券。预计其将实现净利润2585亿韩元，同比大增233.8%。在市场利率下行带来的有利运作环境下，其交易收益被认为有所增加。与此同时，预计还将部分确认与法国Majunga Tower等海外房地产相关的评估损失，并反映约1200亿韩元的香港子公司减资相关一次性汇兑收益。
Kiwoom证券预计将录得1907亿韩元净利润，同比减少6%，大致符合市场一致预期。这被推测主要源于交易部门自营投资（PI）股票运作不振。不过，随着海外股票交易增加带来的利好，以及首尔木洞项目融资（PF）承揽等IB交易收益一并反映，也在一定程度上抵消了损失。
业界普遍录得良好业绩，被分析为主要得益于海外股市行情向好，带动经纪业务手续费收入增加。根据韩国证券存管院数据，以今年第三季度为基准，国内投资者持有的外币计价证券规模为1379.4亿美元，较上一季度增加8.3%。结算金额为1746.7亿美元，增幅高达37.5%。三星证券研究员Jung Minki表示：“近期海外股票经纪业务的飞跃式增长值得关注”，并指出：“第二季度整体股票经纪收入中，海外股票占比为25%，较上年同期上升了7个百分点。”
海外股票的人气由美国领衔。实际数据显示，第三季度国内投资者外币计价证券托管金额中，美国市场占比为74.4%，前五大市场合计占比高达98.3%。其中，外币股票托管金额中，美国股票占到90%，美国股票的“绝对优势格局”依然明显。特斯拉在3个月内反超英伟达，登上托管金额第一位，其后依次为英伟达、苹果、微软和ProShares UltraPro QQQ交易型开放式指数基金。随着今年美国股市持续走高，直接参与投资的投资者被观测为不断增多。
这一海外股票的人气也成为抵消低迷国内股票交易的因素。实际上，国内股票成交金额在政府价值提升政策推动下曾一度增加，随后又再度回落。日均成交金额从今年1月的19.4万亿韩元起步，3月升至22.7万亿韩元的高点。此后在7月降至19万亿韩元区间，8月降至18万亿韩元区间，9月进一步降至16万亿韩元区间，持续减少。25日收盘时，KOSPI指数报2583.27点，较年初下跌3.24%。相较之下，美国大型股为主的标准普尔500指数截至24日较年初上涨22.5%，以科技股为主的纳斯达克指数则上涨24.72%。
此外，由于去年全年房地产项目融资（PF）冲击导致IB部门不振，基数效应也被认为已开始反映。Daishin证券研究员Park Hyejin指出：“此前预计今年IB业务环境将有所改善，实际上在PF业务中利润增加的证券公司确实多了起来。”房地产PF授信也呈现重新扩大的态势。今年8月一度缩减至16万亿韩元区间的券商房地产PF授信规模，近期已回升至17万亿韩元区间。虽然尚未恢复到去年的19万亿韩元区间，但被解读为项目正在重启。
证券板块股价也在上行。以未来资产证券为例，其股价在25日盘中一度升至9220韩元，刷新52周新高。机构投资者已连续49个交易日买入该股，推高了股价。未来资产证券在价值提升政策框架下，计划到2026年将净资产收益率（ROE）提升至10%以上，并把包括分红在内的股东回报率提高到30%。此外，公司还计划到2030年回购并注销1亿股自家股票。其余券商股价也正在逼近今年各自创下的历史高位。
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不过，也有观点认为，与其他金融股相比，证券板块在价值提升主题中难免相对被边缘化。Daishin证券研究员Park Shinhye指出，相较于银行股和保险股，证券股股价涨幅受限的原因在于：“缺乏像银行或保险那样具有冲击力的股东回报方案”，并分析称：“要推行更为积极的资本政策，盈利波动性过大也是一个原因。”
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