[点击e股票]“维持乐天七星目标股价18万韩元”

韩国投资证券于22日将对乐天七星的目标股价维持在18万韩元，投资建议维持“买入”。

预计乐天七星三季度业绩为销售额1兆984亿韩元，营业利润831亿韩元，销售额和营业利润将分别较市场一致预期低2.1%、8.4%。除去PCPPI（菲律宾百事）后的业绩预计为销售额8084亿韩元、营业利润796亿韩元。业绩不振的主要原因在于，尽管饮料提价效果正在体现，但受国内消费放缓及不利天气影响，饮料出货量减少，同时在旺季为扩大酒类销量而开展了营销活动。

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其认为，由于餐饮外食市场低迷持续，短期内酒类市场竞争强度进一步加剧的可能性有限。主要竞争企业最近也在通过削减成本来持续改善盈利能力。乐天七星并未大规模开展促销活动，而是通过快闪活动高效提升地方烧酒市场的份额；啤酒方面则避免过度的恶性竞争，预计将逐步扩大销售额。饮料业务方面，由于乐天七星在6月上调价格后，竞争对手也于9月跟进提价，乐天七星的价格竞争力有望再次凸显。从下半年开始原糖投入价格下降，这一点同样是利好因素。

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受国内消费放缓影响，国内饮料业务业绩扭转为正的时间点较预期有所推迟，但通过提价和原糖投入价格下滑，利润率价差预计将扩大。另一方面，与整体饮料业务疲弱不同，无糖零卡饮料仍在持续增长。韩国投资证券研究员Kang Eunji表示：“菲律宾子公司业绩改善以及通过扩大缅甸CAPA产能带来的海外销售占比提升也值得期待”，并称“公司近日发布提升企业价值计划，再次明确了其中长期增长方向”。

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