Korea Zinc自家股票回购“按计划推进”…走向将在临时股东大会见分晓
若高丽锌公开收购成功
Youngpoong·MBK持股42.74%，Choi会长40.27%
MBK或将出手场内买入争夺过半股权
高丽锌全力动员友军增持股份
随着围绕高丽锌自家股票回购的法律风险消除，公开收购将按原计划推进。由MBK Partners与永丰发起的公开收购引爆的股权之争暂告一段落，接下来经营权纷争预计将在股东大会前转入围绕表决权的争夺。
首尔中央地方法院民事合议第50庭（首席部长法官Kim Sanghun）21日驳回了永丰提出的要求中止公开收购程序的临时处分申请。永丰与MBK方面主张，高丽锌的自家股票公开收购违反了资本市场法和商法，但法院表示，“关于被保全权利及保全必要性尚未得到充分疏明”，未予采纳。
自家股票公开收购将进行到底……双方持股如何分布
高丽锌将在法院裁定的基础上，按计划于本月23日完成自家股票公开收购。公司计划与贝恩资本（Bain Capital）共同收购最多20%的股份，其中作为自家股票的17.5%将在收购后全部注销，因此在今后股东大会的表决权之争中不会产生影响。
若贝恩资本最多取得2.5%的股份，Choi Yunbeom会长一方的友好持股将扩大至36.49%。通过公开收购额外取得5.34%股份的永丰·MBK联盟，目前合计持股为38.47%。如果高丽锌在23日前回购并注销流通股中的10%，则Choi会长一方与永丰·MBK一方的持股将分别提高至40.27%和42.74%。
MBK预计将很快着手推动召开临时股东大会，双方极有可能在都未能取得过半数表决权的情况下迎来股东大会。在这种情况下，持有高丽锌7.83%股份的国民年金可能掌握经营权纷争的关键。
不过，由于法院两次驳回临时处分申请，事实上站在高丽锌一边，预计国民年金在“名分”层面也将更倾向于高丽锌。国民年金在过去5年股东大会上，对所提议案有92.5%投了赞成票，一直信任现任经营层的判断。此外，2022年股东大会上，国民年金也曾对Jang Hyeongjin永丰顾问的董事任命议案投下反对票。
永丰·MBK会否在场内增持……高丽锌认购量成关键
有观点认为，永丰·MBK方面为在股东大会前进一步增加持股，可能会尝试在场内买入。当日因临时处分被驳回，高丽锌股价大幅上涨，为回避操纵市场价格的争议，预计其买入时点将落在高丽锌公开收购结束后的24日之后。关键在于，高丽锌的公开收购能吸引多少抛售筹码，以及此后股价将如何变化。
目前除去永丰·MBK通过公开收购吸收的股份外，市场上流通的高丽锌股票约占总股本的15%。如果大部分流通筹码都流向高丽锌的公开收购，那么MBK方面想通过场内买入来扩大持股，可能会变得并不容易。
相反，如果股价持续徘徊在公开收购价890,000韩元附近，受税负影响，选择在场内卖出的投资者可能增多，参与高丽锌公开收购的筹码则可能少于预期。若MBK方面掌握超过一半的表决权，就可以消除国民年金这一变量。
对高丽锌而言，要想牢牢掌握胜局，也亟需进一步增加持股。将现有自家股票（2.4%）转让给友好阵营以恢复其表决权，是最为简便的方案。
下月将访韩并与Choi会长会面的Trafigura会长将以何种方式与高丽锌展开合作，也备受关注。Trafigura是全球最大的原材料贸易中介公司，作为Choi会长的友军，持有高丽锌1.49%股份，去年销售规模约达335万亿韩元，拥有雄厚的资本实力。市场认为，Trafigura可能通过参与增持股份等方式，直接对Choi会长提供支持。
经营权纷争走向长期化
虽然MBK方面计划近期召开临时股东大会，试图掌控董事会，但预计由高丽锌方面构成的现任董事会将予以拒绝。如果需经法院批准召开临时股东大会，股东大会召开时间将进一步推迟。今年年初，因永丰拒绝召开Seorin商事股东大会，高丽锌曾向法院申请批准召开股东大会，当时从申请到股东大会实际召开约耗时3个月。
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