[点击 e股票]“Kangwon Land，受益于赌场扩张和监管放宽的积极动能”

KB证券8日就江原乐园表示，文化体育观光部的监管放松正为股价注入正面动能。投资意见维持“买入”，目标股价维持在2万韩元。江原乐园前一交易日收盘价为1万6760韩元。

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KB证券研究员 Ryu Eunae 表示：“根据文化体育观光部的许可，江原乐园计划将普通赌场营业场面积由现有的4390坪扩大至今后6129坪，并增设游戏设备数量。”她称：“这与江原乐园计划把其运营的主题公园1、2层改为赌场营业场，在新增空间内增加50台大众赌桌和250台老虎机，并于2028年前后开设新赌场营业场有关。”

针对外国游客的监管也已放宽。此前只有拥有外国国籍者才能使用江原乐园赌场，如今永久居留权持有者也被允许使用。投注上限也将由现有最高30万韩元上调至今后最高3亿韩元。预计在法令修订之后，实质性的外国游客监管放宽将自明年起适用。随着2030年前后大阪综合度假村开业临近，为提升江原乐园竞争力而进行的进一步监管放松也备受期待。

短期动能方面，由于监管放松落实尚需时间，预计将以“价值提升”举措为主。9月24日，政府公布了“韩国价值提升指数”纳入标的，但江原乐园未能被纳入该指数。不过，江原乐园通过10月2日发布企业价值提升计划预告，展现了股东回报意愿。目前江原乐园持有的金融资产为2.7万亿韩元，从新冠疫情前5年平均股息支付率83.3%来看，股息支付率仍有较大上调空间。此外，市场也期待其注销已持有的自家股份（5.2%）的可能性。

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预计江原乐园第三季度合并基准销售额为3816亿韩元（同比增长2.1%，环比增长12.9%），营业利润为858亿韩元（同比下降6.6%，环比增长16.0%，营业利润率22.5%），有望符合以营业利润为基准的市场一致预期807亿韩元。Ryu 研究员表示：“今年5月政府发布了为根除非法德州扑克酒吧而制定的‘禁止类似赌场营业行为指引’并强化执法后，客流改善趋势正在显现。”

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