高丽锌业回购自家股票“喘口气”…以公开收购为反击跳板

Choi Yunbeom高丽锌会长针对永丰和MBK Partners发起的公开要约收购，其应对战略正逐渐清晰。随着法院驳回禁止公司回购自家股票的临时处置申请，高丽锌计划立即启动自家股票回购，以此展开经营权防御。

据2日法律界及业界消息，永丰针对高丽锌提起的禁止取得自家股票的临时处置诉讼被驳回。此前，永丰曾向法院申请，在公开要约收购期间禁止高丽锌回购自家股票，但法院并未予以支持。

由此，高丽锌在公开要约收购结束日4日启动自家股票公开收购的道路被打开。预计高丽锌将以高于永丰与MBK Partners提出的每股75万韩元的公开收购价格、即每股80万韩元区间的价格推进自家股票回购。

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高丽锌计划在当天上午召开的预定董事会上，敲定与自家股票公开收购相关的具体内容。据悉，高丽锌为本次回购自家股票，通过发行企业商业票据（CP）筹集的4000亿韩元在内，已确保总额超过2万亿韩元的流动资金。根据情况不同，也在考虑与全球私募股权基金（PEF）贝恩资本合作推进公开要约收购的方案。

此前，高丽锌已明确表示，无论临时处置诉讼结果如何，都会通过回购自家股票来捍卫经营权。在临时处置结果公布前，公司已经召开董事会，具体化经营权防御战略。有分析认为，提前召开董事会的背景，是为了在应对永丰·MBK方面的公开要约收购时，对股东形成牵制，使其不要响应对方的要约。

高丽锌抛出了将所回购自家股票全部注销的“豪赌”方案。本次回购自家股票，并非通过与友好企业交换股票来获取表决权股份，而是拟在长期内通过注销提升股东价值。自家股票本身没有表决权，但若出售给友好势力，则会产生表决权，从而扩大友好持股比例。公司明确表示，此举并非以与特定企业交换股份来防御经营权为目的。

然而，MBK方面指出，高丽锌高价回购自家股票存在构成渎职的可能性。尤其是在公开要约收购期间公布自家股票回购计划，被认为有可能引发操纵股价的质疑。MBK方面警告称：“仅仅为了守住自身的经营权，就动用以万亿韩元计的公司资金，这一想法本身就是严重的渎职行为”，“如果强行推进这种过度举措，我们将采取包括追加申请禁止取得自家股票的临时处置在内的必要法律措施”。

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另一方面，高丽锌选择了通过对Yongpung Precision发起公开要约收购的“双轨”经营权防御战略。由Yongpung Precision会长Choi Changgyu、高丽锌名誉会长Choi Changyoung、会长Choi Yunbeom出资设立的特殊目的公司（SPC）Jericho Partners，将自当天起至本月21日，以每股3万韩元的价格公开收购Yongpung Precision股票。这一价格比MBK提出的每股2.5万韩元高出20%。若通过公开要约收购最多取得25%（393万7500股）股份，Choi会长方面的持股比例将从原先的35.31%提升至60.3%。Yongpung Precision持有高丽锌1.85%的股份，未来有可能在股权争夺战中成为“关键一票”。

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