卖给Choi Yunbeom还是MBK？英丰精密公开收购“收益计算法”
价格虽比Choi Yunbeom会长方面高5000韩元（高20%）
但Choi家族认购比例受限按比例分配，MBK全额认购
随着持有高丽锌业股份1.85%的Yongpung Precision成为MBK Partners公开要约收购对象，同时遭到董事长Choi Yunbeom一方的对抗性公开要约收购，打算参与公开要约的投资者的计算方式也变得复杂起来。
根据2日财界及金融投资业界消息，Choi氏家族从当日起至21日，以每股3万韩元价格，对Yongpung Precision股票393万7500股（25%）实施公开要约收购。此前，MBK联合方面在推进Yongpung Precision股票公开要约收购时提出的收购价为2万5000韩元，而Choi董事长一方则提出高出5000韩元的3万韩元。
问题在于收购的比例。Choi氏家族拟收购的比例仅为全部发行股票的25%，而MBK方面计划收购应募股份的全部数量。Choi董事长一方表示，若参与公开要约的股票数量超过计划收购数量，将仅按目标数量进行按比例分配收购（即按照比例均分）。
如果某投资者持有Yongpung Precision股票1000股，若将全部股份应募至MBK的公开要约收购，则可以100%成交，获得2500万韩元（不含税费等成本）。
相反，若将全部股份应募至Choi董事长一方的公开要约收购，从理论上讲，其中57.6%可以以每股3万韩元卖出，但剩余未能卖出的部分则要按公开要约前的股价自行承担。
此时若假设Yongpung Precision股价回归至MBK公开要约公告前一日为止最近3个月（6月13日至9月12日）的加权算术平均股价9952韩元，则参与Choi董事长公开要约的预期收益约为2150万韩元。这一金额比参与MBK公开要约的预期收益2500万韩元低约14%。
据悉，与其他股东大多为机构投资者的高丽锌业不同，Yongpung Precision是一只个人投资者持股较多的股票，成交量也多于高丽锌业。由于公开要约属于场外交易，需要缴纳转让所得税，因此个人投资者通常选择在场内卖出，而多由寻求套利交易的机构参与公开要约。MBK方面的立场是，与其进一步上调要约价格，不如先观望这些机构的动向。
另一方面，目前Choi氏家族包括董事长Choi Changgyu和董事长Choi Yunbeom在内，共持有Yongpung Precision 35.45%的股份，较顾问Jang Hyungjin等Jang氏家族的持股比例（21.25%）高出10多个百分点。
版权所有 © 阿视亚经济 (www.asiae.co.kr)。 未经许可不得转载。
