[点击e个股]“科丝美诗受益中国利好盈利能力将增强…目标价维持不变”

韩国投资证券于2日表示，在来自中国的利好风向带动下，预计科丝美诗的盈利“体质”将得到加强，维持对该股“买入”投资意见和20万韩元的目标股价不变。

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韩国投资证券预计，科丝美诗第三季度合并口径销售额将达5195亿韩元，同比增加13.4%；同期营业利润将同比增长26.7%，达到422亿韩元。销售额和营业利润均处于符合市场预期的水平。韩国投资证券研究员 Kim Myeongju 表示：“韩国化妆品的人气已经超越美国，在东南亚、欧洲等地区也持续走高，因此与第二季度一样，中国业务的疲弱将由韩国本部及其他子公司予以弥补。”

过去两年间，科丝美诗股价在化妆品板块中波动幅度最大。对此，Kim 研究员称：“由于海外子公司较多，因借款核销及应收账款坏账准备计提等因素，业绩预测的可视性偏低”，“尤其是第二季度业绩披露后开始凸显的、与国内法人关联方相关的应收账款坏账准备问题，是较为遗憾的一点。”但他同时指出：“考虑到整体坏账准备中有逾50%由中国子公司贡献，如果中国实体经济复苏，科丝美诗的盈利‘体质’将得到显著增强，这是毋庸置疑的。”

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Kim 研究员表示：“有必要继续观察此次中国政府的经济刺激努力是否会真正转化为中国化妆品行业的复苏”，“从中国政府展现出的强烈意志来看，化妆品行业进一步恶化的可能性有限。”他接着表示：“短期股价已大幅上涨，存在调整的可能性，但估值吸引力叠加稳健的韩国本部业务，将对股价下方形成支撑”，“目前在消费股中，这是最安全地享受中国利好风向的标的。”

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