[点击e个股]“客运与货运增长良好…大韩航空，目标价维持不变”

Hana证券于30日就大韩航空表示，“客运和货运均呈现良好增长势头”，维持“买入”投资意见和2.7万韩元的目标股价。前一交易日收盘价为2.295万韩元。

当天，Hana证券研究员 An Dohyun 表示：“今年第三季度，大韩航空将在主营业务（主要指标）增长和燃油成本负担缓解的带动下，录得与去年同期相似的盈利能力。”

其预计，合并口径第三季度销售额将同比增长13%，至4.81万亿韩元，营业利润将同比增长15%，至6220亿韩元（营业利润率12.9%）。An研究员称：“受近期国际油价下跌影响，燃油成本负担正逐步下降，但在航空公司业绩中正式体现预计要从第四季度开始”，“因此将第四季度营业利润预测值上调至5570亿韩元（营业利润率11.9%）。今年全年销售额和营业利润则分别预计为18.19万亿韩元和2.16万亿韩元（营业利润率11.9%）。”

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大韩航空近期被纳入政府公布的“价值提升指数”，但预计扩大股东回报的空间有限。An研究员指出：“2022年和去年股息金额相同，均为750韩元，股息支付率分别为15.6%和26.1%”，“按照现行分红政策，股息金额不超过单体基准净利润的30%，仅从今年业绩来看，提高股息的空间十分充足。但在即将收购韩亚航空的背景下，扩大股东回报的余地将会受限。”

对于预计今年完成的韩亚航空收购工作，他表示：“大约2年时间内，韩亚航空将以大韩航空子公司的形式并入合并财务报表。通过增发新股进行资本扩充和偿还债务，韩亚航空的成本结构将大幅改善”，“粗略计算，增发新股后，韩亚航空的负债率将降至600%区间，利息负担每年至少将减少1150亿韩元以上。”

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他同时表示：“大韩航空因欧洲和美国航线移交以及并购成本等因素，短期内可能会出现波动，但从长期来看，作为国内唯一大型全服务航空公司（FSC），有必要通过强化远程航线支配力、提升航线网络效率等协同效应来提高估值（股价相对于企业价值的水平）”，“协同效应的全面显现预计将在合并之后。目前大韩航空股价处于严重低估状态。”

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