[点击e个股]“Hanssem，盈利改善晚于预期…目标价下调”

KB证券于10日表示，韩森的盈利能力改善慢于预期，将目标股价从此前的7.7万韩元下调至7.25万韩元。投资评级维持“买入”。

KB证券研究员 Jang Munjun 表示：“目标股价较此前下调5.8%，反映了由于盈利能力改善晚于预期而下调的营业利润预测值等因素。”他解释称：“短期内业绩及股价波动性可能较大，但在公司所处经营环境开始走出最糟糕阶段的背景下，我们对其在单品装修市场重获竞争力→结构性成本率改善→中期利润增长→确保分红持续性的判断并未改变。”

韩森今年第二季度按合并基准实现销售额4780亿韩元，营业利润71亿韩元。销售额同比下降7.1%，营业利润虽同比增长476.5%，但环比减少45.6%。Jang 研究员表示：“由于缩减高成本、低收益业务导致销售疲弱，以及反映了与 Tmon 事件相关的46亿韩元坏账准备金等，成为业绩不振的主要原因。”他继续称：“预计第三季度销售额将同比减少1.3%至4745亿韩元，营业利润将同比增长61.8%至80亿韩元。”

他补充说：“这是在反映传统淡季影响、企业对企业交易（B2B）销售疲弱以及与 Tmon 事件相关的剩余坏账准备金等因素后的预测。预计归属于控股股东的净利润将转为盈利，达到1265亿韩元，其中考虑了预计于9月完成交易的上岩办公大楼出售相关约1700亿韩元处置收益。”

其观点认为，实现有意义的成本率恢复至关重要。Jang 研究员表示：“如果说过去股价上升期的核心动力是规模和利润的同步增长，那么这一次由结构性成本率改善带来的利润增长将成为关键点。”他指出：“虽然规模增长将受到限制，但通过集中于盈利能力较高的单品装修（厨房、卫生间），改变销售结构，实现成本率有意义的恢复是否可行，是关键所在。”

必读新闻

“去三星电子、海力士的都是学习差的”……现代汽车员工的哀叹

• “战争时暴跌，如今又涨了”……单日飙升6%，资金蜂拥入银市的真正原因[周末Money]
• 失去独生女、60岁产下双胞胎…76岁中国母亲重写人生
• 乌军对莫斯科发动大规模报复性攻击：致4名平民死亡
• “那东西？早就铺好了”越界的夜生活圈[嗜药国家]③

他同时预测，即便需要时间，出现积极变化的可能性依然较高。Jang 研究员表示：“以成交量上升为基础的韩森股票买入策略已经过于陈旧。”他解释说：“考虑到低迷的消费心理和高企的房价，很难确信成交量增加会真正转化为套餐装修工程需求的增加。因此，韩森近期提出的，虽然单笔金额不大但盈利能力较高、以单品装修领域重夺市场支配力的战术转变，看上去是及时且恰当的。”

View original image

版权所有 © 阿视亚经济 (www.asiae.co.kr)。 未经许可不得转载。