[点击e个股]“Hyosung，人为拆分与子公司退出…目标价下调至7万韩元”

by Cha Minyoung

Published 30 Aug.2024 08:14(KST)

Updated 30 Aug.2024 08:18(KST)

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Daishin证券于30日表示，对Hyosung在进行公司分立后，随着新设控股公司HS Hyosung上市以及包括Hyosung Advanced Materials在内4家子公司剥离，估值调整在所难免，因此将目标股价由7万9000韩元下调至7万韩元，投资意见维持“买入”。

Hyosung今年2月在董事会上决议，以Hyosung Advanced Materials为中心，将对Hyosung Information Systems、Hyosung Toyota等6家公司的出资部门进行公司分立，设立新的控股公司HS Hyosung，并在今年6月召开的临时股东大会上批准了分立计划书。

研究员Yang Jihwan表示：“公司分立后，HS Hyosung上市，以及Hyosung Advanced Materials、Hyosung Information Systems、Hyosung Toyota等子公司剥离，将不可避免地导致按分部加总估值（SOTP）方式的调整。”SOTP（Sum of the parts）是企业价值评估方法之一，即对各业务分别估值后加总，来测算企业合理价值的技术。

他同时称：“在反映公司分立导致的股份数量减少以及子公司股权价值变化的情况下，当前股价仍处于低估状态，因此维持买入意见。”

目前估算Hyosung企业价值约为3.3万亿韩元，其中上市子公司（Hyosung Heavy Industries、化学、TNC、ITX）股权价值约1.3万亿韩元，非上市子公司股权价值8500亿韩元，安养工厂用地价值4700亿韩元，此外再加上特许权使用费收益价值6000亿韩元和净现金490亿韩元。

Yang研究员解释称：“每股净资产价值为19万9130韩元，在应用65%的目标折价率后，给出7万韩元的目标价。”

关于今年分红，他表示：“由于除Hyosung Heavy Industries之外的化工子公司景气低迷，2024年分红大幅增加并不容易。”但同时指出：“不过，非上市并表子公司Hyosung TNS的业绩自第二季度起已进入改善阶段，截至上半年末持有现金约500亿韩元，预计2024年每股股利（DPS）将发放约3000韩元以上。”