“熔断机制或将带来经济增长下行风险与财政支出增加”

本月5日，科斯皮和科斯达克市场触发了时隔4年5个月再次启动的熔断机制（Circuit Breaker），导致交易一度中止，有分析指出，这将对今后经济增长产生负面影响。

花旗银行首席经济学家 Kim Jinuk 于6日发表的《韩国经济：对股市熔断机制的宏观应对历史》报告中作出上述表示。他分析2000年以后韩国股市中发生的熔断案例后指出，这类冲击会在3个月内对经济增长带来下行风险。尤其是在设备投资和进口领域，熔断发生后3个月内会出现负面影响。不过，通常在4至6个月之间呈现出恢复趋势。出口则相较其他变量表现出更快的增长态势。为缓解对内需的不利影响，政府消费（公共机构提供服务并支出税收的行为）往往呈现快速扩大的趋势。

Kim这位经济学家还指出，由于国内汽油价格下跌，可能会出现去通胀风险。所谓去通胀，是指以财政和金融紧缩为主轴、为战胜通货膨胀而实施的经济调整政策。他称，股市冲击伴随着国内零售汽油价格下跌，由此导致在3个月内消费者物价指数涨幅有所放缓。不过，在6个月内国内汽油价格又呈现回升趋势。

此外，就韩国银行而言，在熔断发生后3至6个月之间，基准利率往往会小幅下调，被解读为应对经济增长下行风险并稳定通胀的举措。金融市场方面分析认为，熔断发生后美元走强态势持续。

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与此同时，Kim这位经济学家还分析称，今年下半年用于提振内需的财政和货币政策空间不足。原因包括：与财政支出相比，收入增速放缓，导致今年下半年可用财源有限；如果住房抵押贷款利率维持在4.2%以下、首尔公寓价格继续走强，韩国银行可能会推迟下调基准利率。

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