未来资产证券于18日表示，随着通过吸收合并SK E&S改善财务结构，预计SK Innovation的基本面和现金流也将得到改善，并维持目标股价15万韩元、投资意见“买入”。
此前，SK Innovation董事会于前一日决定吸收合并SK E&S，合并比例确定为1:1.19。市场评价认为，在本次吸收合并案中，持有SK E&S 90%股权的SK集团将重点放在对SK On的支持上。
未来资产证券研究员 Lee Jinho表示：“SK Innovation与SK E&S的合并预计将对SK Innovation的市场情绪产生积极影响”，“从合并的有利与否来看，最重要的判断标准是合并比例，而该比例较市场预期的1:2更有利于SK Innovation。”
这位研究员指出：“包括SK On在内的SK Innovation已经具备在业绩好转之前支撑下去的基础体力，我们判断，相比因发行新股导致的股东价值摊薄，SK E&S带来的企业价值更大”，“SK E&S每年2万亿韩元的息税折旧摊销前利润，将有望对财务结构改善起到巨大帮助。”
他还表示：“我们判断SK E&S的企业价值大致在6万亿至7万亿韩元水平，这将足以对冲因发行新股带来的35%股东价值摊薄率。”
这位研究员称：“SK E&S计划在本次合并中，于合并完成前将KKR持有的534万股可赎回可转换优先股从已发行股票中予以注销”，“在本次吸收合并可能性被提出后，市场最担忧的问题之一正是规模超过3万亿韩元的这部分可赎回可转换优先股。”
他解释说：“虽然是通过合并SK E&S来改善SK Innovation的现金流，但如果自2026年起开始偿还可赎回可转换优先股而导致现金流受阻，合并的意义就会被削弱。”
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