海外股票委托管理目标比例下调10个百分点
委托管理业绩不佳，强化自主投资能力为背景
2023年国民养老金收益率14.14%，创历史新高
国民年金时隔7年调整了海外股票委托运用比例区间。方向是提高自主运作比例、减少委托运作比例。为最大化基金运用收益，开始进行“削减”。
在2日召开的2024年国民年金基金运用委员会（基金委）第5次会议上，审议并表决通过了将海外股票委托比例目标区间由原先的55%至75%下调为45%至65%的议案。自2017年将65%至85%的区间下调10个百分点之后，这是首次调整目标区间。国民年金通过自主运作和委托运作并行的方式进行基金运作。在基金委提出的委托运用目标区间内，由基金运用本部确定实际委托比例。
在海外股票投资初期的2002年，国民年金曾100%采用委托运作。此后委托运用比例逐步下降，2011年为89.1%，2016年为67.1%，2021年为60.6%，去年为56.7%。截至今年4月底，国民年金海外股票投资规模为367万亿韩元，其中委托运用比例为56.3%，接近原有目标区间的下限（55%）。海外股票投资占全部投资资产的比重为33.3%。
国民年金减少委托运用比例的最大原因在于，需支付委托管理费的委托运作，其业绩不如自主运作。此外，随着自主运作经验不断积累、能力增强，也是压缩委托运用比例的原因之一。海外股票委托运用收益率自2021年起连续3年低于基准收益率（标杆）。2021年和2022年分别落后1.59个百分点和0.61个百分点。
配合扩大自主运作比例，细分运作策略也将发生变化。目前100%采取被动型运作的自主运作可投资标的，今后也计划扩展至主动型运作。被动型运作是跟踪标普500指数等指数，以追随市场收益率，但在获取超额收益方面存在局限。主动型运作则在相对风险上升的情况下，力争超过市场平均收益率，以盈利性为导向进行运作。此前只有委托运作采用主动型运作策略。
另一方面，国民年金2023年收益率最终确定为14.14%（时间加权收益率），较基准收益率高出0.04个百分点，为1999年基金运用本部成立以来的最高收益率。按资产类别划分，收益率分别为：国内股票22.14%，海外股票24.27%，国内债券8.08%，海外债券9.32%，另类投资6.0%。将最近3年的运作业绩（相对于基准收益率的超额收益）按5比3比2的权重进行反映计算后，得出的2023年国民年金基金运用本部绩效奖金发放比例为39.9%（相对于基本工资），较去年的51.1%减少11.2个百分点。由于基金运用绩效奖金是反映过去3年的业绩，即便取得了历史最高收益率，绩效奖金反而出现下降。
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