虚拟资产纳入法律监管框架…防止重演FTX噩梦
虚拟资产法距7月19日施行仅剩1个月
相关施行令将于25日通过国务会议
包含多项用户保护措施
韩国这个曾被称为“无法地带”的虚拟资产市场正在发生变化。国内虚拟资产市场首部行业专门法《虚拟资产用户保护法》（虚拟资产法）将于下月19日正式施行，行业也忙于准备，力避成为首个违反新法的“1号”案例。根据虚拟资产法，一旦虚拟资产交易所像曾位居全球第三的FTX那样因破产等原因停止营业，金融当局可以率先出面采取用户保护措施。尽管在与上架·下架相关条款缺失等方面仍存在法律不完善之处，但为保护用户而制定的第一阶段法律框架已搭建完成，意义重大。
金融当局已完成虚拟资产法施行准备
将于下月19日施行的虚拟资产法相关实施令于本月25日获国务会议通过。法律及实施令中授权细化规定的《虚拟资产业监督规定》和《虚拟资产市场调查业务规定》制定案，也将于下月10日经金融委员会决议后予以公布。至此，为法律施行所做的准备工作告一段落。作为虚拟资产“控制塔”的金融委员会下属“数字金融政策官”近期也升格为正式组织。金融委员会委员长 Kim Juhyun 会见虚拟资产经营者时，敦促其遵守法律，并强调称：“在对新技术的潜在可能性保持开放的同时，通过适当监管来缓释风险、保护用户，这种平衡的做法非常重要。”
虚拟资产法包含了大量关于虚拟资产经营者用户保护的条款。具有代表性的包括：△在银行等机构对客户预付款进行信托或存放（第6条）△实质持有与用户委托虚拟资产相同种类和数量的虚拟资产（第7条）△强制加入电子金融交易赔偿责任保险（第8条）△交易记录的生成、保存及销毁（第9条）△在虚拟资产经营者破产时，赋予金融当局下达措施命令的权力等监督·检查相关条款（第13条）。
根据当日公布的实施令，交易所必须将用户预付款存放在具有公信力的银行，并运用于安全资产。其中，预付款仅指现金，不包括虚拟资产本身。如果虚拟资产经营者破产或经营者申报被注销，银行须在日报和官网上公告支付时间、地点等信息，并直接向用户支付预付款。
对用户委托虚拟资产的保护措施也被具体写入。实施令规定，虚拟资产经营者须在用户委托虚拟资产中70%以上的范围内，按金融委员会规定的比例（80%）将用户虚拟资产保存在冷钱包中。冷钱包是与互联网隔离的独立钱包，用于防止黑客攻击并保护客户资产。具体的保管比例及比例计算标准将写入《虚拟资产业监督规定》。某A交易所相关人士表示：“韩国区块链协会自律监管方案中‘70%以上’的标准被提高到‘80%以上’，这是在扣除业务运营所需的最低限度后确定的比例。”也就是说，除交易所履行业务本身所需的最低限度虚拟资产外，其余部分全部必须分离保管。
实施令还规定了虚拟资产经营者可中止用户预付款及虚拟资产充值、提取的正当事由，包括△信息通信网络系统故障 △维护·检修、发生黑客事件等不可避免的情况。如果预付款及虚拟资产与《犯罪收益隐匿规制法》所称重大犯罪行为产生的犯罪收益等不法财产有关，在条款中载明相关内容的前提下，经营者可在最长6个月内中止充值与提取。过去，部分交易所拖延支付，曾引发投资者受害。根据韩国消费者院《虚拟货币相关纠纷调解现状》，2017年至2020年间，因延迟处理买卖或充值·提取等“不当行为”共发生174起纠纷，年均43.5起。
FTX破产恶梦已持续3年
市场方面普遍欢迎此次虚拟资产法的施行，因为3年前FTX破产带来的恶梦至今尚未完全结束。2022年11月，当时位列全球三大交易所之一的FTX在出现挤兑（大规模提取事件）后立即申请破产保护。进入重整程序的FTX曾尝试为交易所重建筹集追加资金，但最终失败，只得在今年2月选择通过企业清算的方式向客户全额偿还公司资产。当时FTX需向债权人分配的金额高达145亿至163亿美元。此后，今年5月，FTX向美国特拉华州破产法院提交了企业重整计划，内容包括向申报金额在5万美元以下的交易所客户及债权人返还破产时预付款的118%。约98%的FTX客户属于这一范围。偿付完成后剩余资金将作为额外利息使用。
这一超大型全球交易所的破产引发了连锁性的市场冲击。国内五大交易所之一的Gopax就是因FTX破产而受挫的典型案例。由于FTX破产，Gopax的“虚拟资产存入·运用服务”Gofi的运用放贷机构 Genesis Global Capital 倒闭。未能向投资者返还本息的Gopax，只能将相应虚拟资产作为负债背负。Gopax原试图通过引入中资交易所Binance为大股东来扭转局面，但因金融当局不予批准，Gopax的财务状况进一步恶化。根据Gopax运营公司Streami的审计报告，继2022年之后，2023年仍处于资本蚀损状态，原因在于流动负债堆积过多。截至2023年末，应付账款余额高达637亿2800万韩元。
Gopax方面表示，将配合新法施行，切实履行用户保护义务。Streami相关人士称：“目前包括冷钱包和热钱包（连接互联网的钱包）在内，我们持有的虚拟资产已超过客户委托资产的100%”，“也在持续向当局报告保管比例。”其余交易所也正忙于应对，以免被贴上首个违反新规案例的标签。监管当局则通过举办研讨会、座谈会等方式，以五大韩元交易所为中心，持续开展正式与非正式沟通。
东国大学国际信息安全研究生院教授 Hwang Seokjin 表示：“冷钱包保管和虚拟资产分离保管等条款已被纳入虚拟资产法。法律规定，交易所必须单独保管与客户委托虚拟资产等量的虚拟资产，只要这一点得到遵守，（即便在破产等极端情况下）相关风险看上去也不会太大。”
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