[THE VIEW]个人投资用国债有吸引力吗

Published 25 Jun.2024 13:42(KST)

Updated 25 Jun.2024 13:52(KST)

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10年期吸金3500亿韩元
受投资限额约束20年期认购不足
未持有至到期利率吃亏
与振兴股市努力相冲突

本月中旬首次启动的个人投资用国债公开募集已经结束。此次面向个人以小额方式发行10年期和20年期长期国债，在各1000亿韩元的募集额度中，10年期国债获得了3493亿韩元的认购，而20年期国债只获得768亿韩元，出现认购不足。这究竟能否视为“半成功”呢？

个人投资用国债的吸引力在于，只要国家不发生违约，就能保证稳定收益率。此外，若持有至到期，还可以享受附加利差和税收优惠。由于其税后收益率优于一般长期存款及定期储蓄产品，优势十分明显。虽然也存在短期利率更高的情况，但如果预期未来利率将下行，这也可以算是一种不错的长期投资。

那么，为什么20年期国债会出现认购不足？政府原本希望把个人投资用国债打造成一种储蓄型国债，为普通民众提供稳定的投资渠道，帮助其进行养老准备。

然而，像国债这样追求稳定收益的投资，一般更受资金比较宽裕的高收入群体青睐。

但此次个人投资用国债设置了每年1亿韩元的认购上限。对资金充裕的投资者而言，受1亿韩元上限限制的国债投资，可能并不具备足够吸引力。对于10年、20年这类长期投资，个人由于自身不确定性，需要较高的赎回自由度，但如果未持有至到期，在利率方面会遭受较大损失，因此对普通民众而言，这类产品并不十分有吸引力。

海外股票、基金、虚拟货币等投资工具的多样化，也在一定程度上削弱了个人投资用国债的相对吸引力。普通个人投资者即便承担一定风险，也更有可能转投预期收益率更高的投资渠道。

尤其是交易型开放式指数基金这类投资工具，凭借分散投资效果，在降低风险的同时，仍有望获得高于国债的收益率，而且其他投资产品往往还具有赎回相对自由的优势。

那么，10年期国债是否可以视为成功？目前尚难下定论，有必要了解此次申购10年期国债的个人投资者数量，以及单笔认购金额的分布情况，才能进行更为准确的分析。接近1亿韩元上限额度进行认购的投资者，在今年之内将无法再追加购买个人国债。如果没有此前未参与申购的新投资者持续流入，到了年底前后，认购金额存在减少的可能性。因此，现在就将其视为“半成功”，恐怕仍需谨慎。

另一方面，发行个人投资用国债在一定程度上也与振兴股市的努力存在一定冲突。政府正致力于提振韩国股市，其中一项目标就是引导投资者对股市进行长期投资。债券与股票对投资者而言本就具有一定替代关系，国债产品在一定程度上会削弱部分个人投资者对股市进行长期投资的动机。