资本公司出手善后PF风险…加快发行长期金融债
桥梁贷款、次级贷款不良“风险”
为计提坏账准备金，公司债发行量增加
“应减少PF贷款，寻找新的盈利点”
自从金融当局上月13日公布房地产项目融资（PF）软着陆对策后，资本公司行业正忙于事后整顿。通过发行融资专门金融债来计提贷款损失准备金，并积极寻找可以替代房地产PF的新“吃饭门路”。
据金融投资协会17日消息，包括资本公司在内的融资专门金融行业在今年5月14日至6月14日一个月内净发行债券规模达1万9973亿韩元。今年1月到5月13日的融资专门金融债净发行额仅为1万7135亿韩元。最近一个月的融资专门金融债净发行额已超过此前4个多月期间的净发行总额。
分资本公司来看，最近一个月融资专门金融债发行规模最大的是Hana Capital，总计5850亿韩元。IBK（5000亿韩元）、JB Woori（4800亿韩元）、Hyundai Capital（3300亿韩元）紧随其后。信用评级在AA-以下的中小型资本公司也积极发行债券。评级为A+的Meritz Capital和Lotte Capital分别发行了2900亿韩元和2500亿韩元。评级为A的Acuon Capital则成功发行了合计1430亿韩元。
融资专门金融债供应量迅速增加，与房地产PF重组高度相关。截至去年年底，资本公司行业的房地产PF贷款余额为25.8万亿韩元，仅次于银行和保险公司。资本公司主要向项目初期阶段的过桥贷款提供融资，并且多以中、后顺位贷款为主，因此不良风险较大。
在此背景下，关于有必要追加计提贷款损失准备金的忧虑接连出现。Nice信用评价公司在4月12日发布的《房地产PF损失确认现状与追加损失展望》报告中测算，资本公司行业的房地产PF预期损失额为2.4万亿至5万亿韩元，并分析称有必要追加计提9000亿至3.5万亿韩元规模的贷款损失准备金。这相当于自有资本的2.8%至11.1%。
资本公司行业相关人士表示：“整个行业的资金余力已经大幅缩减，为了应对房地产PF损失而计提贷款损失准备金，就必须扩大融资专门金融债的发行”，“资本公司与银行不同，没有吸收存款的功能，因此发行债券实际上是唯一的资金筹措方式。”
融资专门金融债发行环境改善，也成为扩大资金筹措的背景因素之一。一位债券经纪人表示：“在市场流动性充裕的情况下，各家公司似乎出于提前锁定资金的考虑而行动。”他同时指出：“特别是信用评级在A至A+水平的资本公司，无论利率还是风险都较为适中，市场需求很高”，“由于这些公司成功以低于民间债券评估机构平均利率（民评利率）的利率进行‘折价发行’，近期融资专门金融债走势偏强。”
随着房地产景气低迷持续，资本公司行业一方面缩减房地产金融业务规模，另一方面也将目光投向新的盈利来源。即便收益率略低，也有意关注股票、私募基金（私募股权基金）出资等投资金融领域。有的公司开始伸手布局以“吃危机为生”的不良债权（NPL）金融业务，或计划重新聚焦分期付款、融资租赁等本业。
资本公司行业相关人士表示：“作为房地产PF风险管理的延长线，我们已停止或有条件地开展新的PF贷款业务”，“由于担心从今年下半年开始房地产PF不良可能会现实化，短期内行业内房地产PF贷款余额规模将持续下降。”
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