美联储关注的“核心PCE物价”或将回落…9月降息预期升温

by Kwon Haeyoung

Published 14 Jun.2024 06:17(KST)

Updated 14 Jun.2024 09:07(KST)

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CPI、PPI放缓，核心PCE也预计回落
环比涨幅或仅0.1%至0.15%
降息概率：9月68%，11月81%

有观点认为，被美国联邦储备制度（Fed）视为最重要通胀指标的核心个人消费支出（PCE）物价指数环比涨幅，上月可能创下半年以来最低水平。继零售物价之后，批发物价也相继放缓，被分析为顽固通胀开始缓解的信号。市场对Fed将在今年9月启动首次降息的预期正在升温。

据彭博通讯社13日（当地时间）报道，预计将于本月28日公布的5月核心PCE物价指数，环比将上涨0.1%至0.15%。这将是自去年11月以来的最低水平，也远低于今年1月至4月平均0.32%的涨幅。

Pantheon Macroeconomics预计，5月核心PCE物价指数将环比上涨0.11%。Capital Economics和花旗集团则分别预测上涨0.11%、0.15%。

核心PCE物价指数剔除了波动较大的能源和食品，用以反映物价的基本走势，是Fed最为关注的通胀指标。由于上月零售物价——消费者物价指数（CPI）以及批发物价——生产者物价指数（PPI）的涨势双双回落，华尔街也预期核心PCE物价将同步放缓。

当天据美国劳工部消息，5月PPI环比下降0.2%，为去年10月以来7个月间的最大降幅。上月PPI涨幅不仅远低于专家预期的0.1%上涨，也大幅低于前月0.5%的涨幅，出人意料地在一个月内转为下跌。PPI降幅中近60%源于汽油价格下跌，柴油燃料、商业用电及航空燃油价格也有所回落。作为批发物价的PPI会滞后影响零售物价CPI，预计将加速CPI的放缓趋势。

前一日公布的数据则显示CPI同样出现放缓。5月CPI同比上涨3.3%，低于预期值3.4%和前月3.4%。核心CPI同比上涨3.4%，涨幅已连续两个月创下自2021年4月以来约3年间的最低水平，同样低于市场预期的3.5%以及前月的3.6%。

通胀放缓信号接连得到确认，市场的降息预期也随之升温。根据芝加哥商品交易所（CME）“FedWatch”工具，当天联邦基金利率期货市场反映出：Fed在9月联邦公开市场委员会（FOMC）会议上将利率下调0.25个百分点以上的可能性超过68%；11月下调0.25个百分点以上的可能性则超过81%。

尽管前一日联邦公开市场委员会（FOMC）通过点阵图显示，将今年的降息预期从3次下调至1次，但市场仍判断有望实现2次降息。Fed主席Jerome Powell也表示，“今年降息1次或2次的预期都是合理的预测”，“如果劳动力市场状况出乎意料地走弱，或通胀较预期更快放缓，Fed已做好相应调整货币政策的准备”。

在降息预期推动下，标准普尔500指数和纳斯达克指数双双刷新历史最高纪录。当日纽约证券交易所（NYSE）收盘时，标准普尔500指数上涨0.23%，报5433.74点；纳斯达克指数上涨0.34%，报17667.56点，连续第4个交易日改写历史新高。道琼斯30种工业平均指数则下跌0.17%，收于38647.1点。国债收益率也出现下行。对货币政策较为敏感的美国2年期国债收益率较前一交易日下跌4个基点（1个基点=0.01个百分点），至4.7%；作为全球债券收益率基准的美国10年期国债收益率下跌4个基点，报4.24%左右。

Pantheon Macroeconomics首席经济学家Ian Shepherdson表示：“租金涨幅放缓、工资通胀回落以及零售商利润率承压等因素，都表明核心PCE物价涨幅将低于本周Fed的预期”，“这将以9月启动首次降息为起点，为今年多次降息奠定基础”。