[VC现状]⑪AUM Ventures：“女性、文科、海归……非主流的壁垒，是这样跨越的”

by Oh Yukyo

Published 30 May.2024 06:30(KST)

Updated 15 Apr.2025 17:14(KST)

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一周开25场会，见了超1000名创业者
“Gopizza”“Peaches”“Shiftee”等种子轮投资专家
“别因眼前不够耀眼就气馁”

编辑者注风险投资（VC）在资本市场最前线培育有望成为未来产业支柱的初创企业。受全球经济衰退和高利率影响，VC行业也正经历低迷，但寻找并扶持高潜力企业的努力从未停歇。《亚洲经济》将走访从积累了资历和经验的超大型VC到新兴VC在内的各类投资机构，听取它们的投资战略与故事。

“既不是SKY（首尔大学、高丽大学、延世大学）出身，也不是工科出身，还是个女性，却要做风险投资（VC）？”

AUM Ventures代表 Eom Seyeon 27日在首尔江南区共享办公空间SparkPlus接受采访。照片由记者Kang Jinhyung提供

这是AUM Ventures代表Um Seyeon（37岁）过去在某家VC面试时被问到的问题。对当时已在VC行业积累了数年投资经理经历的她来说，这是一个极具冲击性的问题。因为这是在初次见面场合就足以让人感到屈辱的内容。她表示：“现在回头看，倒也不觉得对方有什么恶意，大概只是觉得新奇才会那么问。”

VC行业正是男性占绝对多数的地方。Um代表形容说：“这里大概是我国‘兄弟文化’最严重的地方。”由于行业封闭，以“哥们、弟弟”概括的人脉网络就显得格外重要。根据韩国风险投资协会数据，在224家会员公司中，目前有女性代表的机构（含共同代表）仅有7家，占比仅3.1%。女性VC代表的典型人物包括Kakao代表Jeong Sinha（前Kakao Ventures代表）。据Um代表介绍，其余男性代表的主流背景，是SKY、韩国科学技术院（KAIST）、浦项工科大学（POSTECH）等国内五所大学工学院出身。相比之下，Um代表的出身背景则是“完全的少数派”。女性、文科（经济学）、海外背景（美国密歇根大学）等非主流要素，她一个不缺。

突破3%天花板的秘诀……一周要见25场面

[VC现状]⑪AUM Ventures：“女性、文科、海归……非主流的壁垒，是这样跨越的”

Um代表先后在未来资产证券担任分析师、在SparkLabs担任投资经理，由此与VC行业结缘。之后辗转Big Basin Capital和Alois Ventures，两年前被聘为AUM Ventures共同代表。AUM Ventures是Choi & Lee法律事务所设立的国内首家由律师事务所创办的VC。目前由共同代表Choi Cheolmin负责整体经营管理，Um代表则全面负责投资。具备投资经理资质的只有她一人，因此实际上她全权负责投资业务。尽管近期投资环境恶化，新兴VC面临困难重重，但AUM Ventures正在运作2只项目基金和1只盲投基金（不事先确定投资标的而募集的基金），在业内颇受关注。投资者正是信任Um代表的履历和口碑而出资。

到今年为止，她担任投资经理已有10年。一路走来，她跨越了无数偏见与成见、嘲讽与轻视，最终成为业内仅约3%比例的“女性VC代表”。为了取得比别人更好的业绩，VC行业内充斥着“无限竞争”，对男女一视同仁地充满妒忌与攀比。既无人脉，又是非主流出身的Um代表，除了靠实力实现差异化别无他法。她说：“几乎每天要进行5场、每周超过25场会议，与创业者见面。”除去吃饭时间，几乎全部都在开会。目的就是多发掘一些优秀企业。

工作中最令她心痛的，并不是轻视或偏见，而是另有其事。Um代表表示：“听到某家从未接触过的公司从别处获得投资的消息，是最让人难过的事。”因为那意味着被别人抢先发掘并投资，让她不禁反思自己是不是还不够努力。也正因如此，她见了无数创业者。她说：“虽然从没仔细数过，但这些年见过的创业者肯定超过1000人。”连一提到VC就会想到的高尔夫，她至今都没碰过。与其和少数人耗上一整天，不如省下那段时间去多见几位创业者，这就是她的盘算。

种子投资如同结婚……比起赛道更看重创业者

她最感兴趣、也是最擅长的领域，是种子轮投资。种子投资是指对风险企业或初创公司早期阶段的投资。那是事业刚起步但尚未产生收益、被称为“死亡之谷”的阶段。Um代表说：“虽然也做过后期阶段投资，但我觉得种子投资有趣得多。与创业者建立纽带关系，一起成长，这很有魅力；如果企业按照自己建议的方向发展、企业价值随之提升，我就会感到非常有成就感。”种子投资人与创业者的关系非常紧密，有时联系频率甚至超过家人。交流内容也五花八门，有时会收到类似“喝酒时突然想到一个好点子，你觉得怎么样”这样的聊天信息。

Um代表将种子投资比喻为“预定会离婚的婚姻”。就像结婚时要慎重选择配偶一样，投资时首要考量的是创业者，而在回收投资款时则要“分手”。她说：“最重要的是创业者的气质是否与我合拍，其次会做大量的背景调查（reference check）。”一开始是从校友圈入手，先了解口碑。在对道德性高度敏感的韩国社会，私生活也是重要的考察点，因为那是可能让人一朝跌入谷底的因素。此外，人脉网络也很重要。随着VC从业年限的增加，可供核查的渠道越来越多，口碑调查也逐渐变得轻松。

只要创业者过关，她对行业本身并不设限。食品科技初创企业“Go Pizza”就是代表案例，是她在早期阶段发掘的创业公司。作为机构投资者，最早对Go Pizza进行投资的正是她。她表示：“当时所在公司内部反对声很大，而且食品饮料连锁一般并不是VC会投资的行业”，但这是“打开（食品科技投资）闸门的案例”。Go Pizza在投资前的企业估值为50亿韩元，如今估值已达1600亿韩元。以餐车起家的Go Pizza，以印度为起点，先后进军新加坡、印度尼西亚、泰国等海外市场，可谓“大获成功”。内部收益率（IRR）高达101%。

不仅是Go Pizza，Shiftee和Peaches也是Um代表早早看好并投资的企业，内部收益率分别为188%和64%。Shiftee是一家提供一体化人力管理解决方案的公司。以洛杉矶和首尔为基地创立的Peaches，是一家代表并引领汽车文化的生活方式品牌。Peaches这笔投资颇多波折。她说：“他们解释说以Supreme为榜样，但要向连Supreme是什么都不知道的人说明，实在很难。”在成为VC代表之前，她也曾发掘不少优质企业，却最终没能投成，因为高层没有做出投资决策。

“只要努力，总会有人看到……希望大家能坚持下去”

Um代表说：“就那样错过的企业实在太多了。因为经常把好企业的信息分享给周围的人，大家给我起的外号是‘中间人’。”在种子轮阶段，相关公司几乎无人知晓，信息极其宝贵，但她因无法亲自投资，只能选择分享。不过，她的努力并非毫无回报。她表示：“拿走信息的人会在周围对我多有美言，说我是个非常努力、发掘能力很强的人，只是自己没法投资，实在让人惋惜，这样的评价慢慢传开了。”听到这些好口碑后主动联系她的人越来越多，她也因此结识了相当多的人脉。聘请她出任AUM Ventures投资总管代表的Choi & Lee法律事务所，便是其中之一。