EcoPro集团今年市值蒸发2万亿…业绩不振连遭卖出评级报告
EcoPro·EcoPro BM双双创52周新低
较去年底集团市值缩水2万亿韩元
EcoPro BM“卖出”研报拖累整个集团投资情绪
今年以来，在二次电池板块整体低迷的背景下，作为代表性二次电池股之一的EcoPro集团市值已蒸发逾20万亿韩元。在行业前景担忧与业绩不振叠加之际，券商甚至发布了“卖出”报告，短期内股价要摆脱低迷局面似乎并不容易。
据韩国交易所30日消息，前一交易日EcoPro集团旗下股票全线下跌4%~5%。EcoPro与EcoPro BM双双以52周新低收盘。EcoPro较前一交易日下跌4.65%，以9万300韩元收盘，继本月27日之后，仅隔两天再度刷新52周新低。上月股票面值拆分后，EcoPro从10万韩元区间起步，如今9万韩元关口也岌岌可危。科斯达克龙头股EcoPro BM连续两日大幅下跌，股价跌破20万韩元，收于18万7500韩元，刷新52周新低。集团公司中唯一在有价证券市场上市的EcoPro Materials股价，较1月11日盘中创下的52周新高24万4000韩元已缩水至约三分之一。EcoPro Materials股价前一日再跌近4%，8万韩元关口失守。EcoPro HN也下跌逾6%。
集团股整体自今年以来表现低迷，导致集团总市值从去年底的59万4516亿韩元降至28日的38万7986亿韩元，蒸发约20万亿韩元。
市场普遍认为，针对EcoPro BM的券商卖出报告引发了集团股整体股价走弱。Hi Investment & Securities在28日发布报告称，EcoPro BM需要经历估值正常化过程，将投资意见从此前的“持有”下调为“卖出”，并将目标股价从20万韩元下调至15万韩元。Hi Investment & Securities研究员Jung Wonseok表示：“尽管自去年7月股价见顶后持续走低，但我们认为估值负担依然沉重。对于EcoPro BM业绩将在今年上半年见底、此后逐步回升的展望，我们充分认同，但考虑到北美与欧洲电动车需求疲弱、正极材料售价下滑、韩国企业在欧洲及新兴市场电动车电池市场内的市占率下降等因素导致的中长期业绩预期下调，要合理解释以2027年预期业绩为基准、26.1倍市盈率这一估值水平，难以找到合适依据。”他补充称：“去年在‘FOMO（错失恐惧：在上涨行情中唯独自己被甩在后面的恐惧）’情绪驱动下出现的股价急涨留下了副作用，如今有必要经历估值回归正常的过程。”
在今年一季度业绩不振之后，二季度业绩前景也不乐观。Hi Investment & Securities预计，EcoPro BM二季度销售额将为8600亿韩元，同比减少55%，营业亏损约65亿韩元，将由盈转亏。
EcoPro BM的疲弱预计将传导至EcoPro Materials的业绩。NH Investment & Securities研究员Joo Minwoo表示：“受主要客户EcoPro BM库存调整影响，上半年业绩将表现低迷。当前正经历短期需求疲弱、库存调整与售价下滑同时发生所带来的业绩急剧恶化，但预计2025年有望扭转气氛。”EcoPro Materials九成销售额来自EcoPro BM。受子公司业绩不振拖累，作为控股公司的EcoPro业绩也难以避免承压。EcoPro的大部分营收同样来自EcoPro BM。
虽然由于垂直一体化结构，业绩低迷正向整个集团股扩散，但也有观点认为，未来协同效应值得期待。EcoPro正在构建从回收、前驱体到正极材料的价值链闭环系统。DS Investment & Securities研究员Choi Taeyong表示：“EcoPro集团的闭环生态系统由EcoPro BM（正极材料）、EcoPro EM（NCA）、EcoPro Materials（前驱体）、EcoPro Innovation（锂加工）、EcoPro CnG（废旧电池回收）、EcoPro AP（高纯度氧气及氮气）、EcoPro HN（细颗粒物减排解决方案）等构成。由于率先推动上游价值链内生化，预计子公司之间将产生协同效应。”他接着谈到EcoPro BM时表示：“作为行业领军企业，一旦行业景气回升，预期其将获得较高程度的受益。这也是需要从长期视角看待其业绩的原因。”
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