[VC现状]⑩Daekyo Invest：“基金IRR超20%……原则是‘选择与聚焦’”

by Kim Daehyun

Published 24 May.2024 06:05(KST)

Updated 28 May.2024 14:55(KST)

open/close

Jin Seongtae 大桥投资代表专访
摒弃“赛道偏食”，专注优质初创与风投企业
挖掘到的每家初创公司至少支持10亿韩元以上

编者按风险投资机构（VC）在资本市场最前线培育将成为未来产业支柱的初创企业。受全球经济衰退和高利率影响，VC行业也正经历低迷，但寻找并培育高潜力企业的努力从未停歇。《亚洲经济》将走访从积累了资历和经验的超大型VC到新兴VC在内的各类投资机构，探讨它们的投资战略与故事。

Jin Seongtae Daekyo Investment代表5月20日在首尔江南区Daekyo Investment接受采访。照片=记者Kang Jinhyeong aymsdream@

“无论基金规模大小，只要投资标的超过最多20家，就难以取得良好的收益率，只能像跟踪指数那样，收益水平大致相当于银行利率。为更好地筛选优质初创企业，我们让成员不断学习，积累专业性，同时也确保单个项目至少可以投资10亿韩元以上。”

成立于2011年的Daekyo Investment是国内代表性教育企业Daekyo的关联公司。由“风险投资本部”运营的科技风险基金以及与关联公司Daekyo协作的“文化·内容投资本部”基金合计共运营12只基金。公司目标是通过今年追加设立基金，使管理资产规模（AUM）突破3000亿韩元，并在2026年前达到5000亿韩元，成长为中大型VC。

本月20日，在首尔江南区Daekyo Investment办公室见到的代表Jin Seongtae（57岁）将“选择与集中”列为主要增长战略。他表示：“我们基本上始终坚持投资早期阶段（Early stage）初创企业这一定位。我们最重视的，是在市场上尽早发掘最具创新性的风险企业，发挥风险投资（VC），即所谓‘冒险投资’的市场供给者角色。”

扩展至深度科技·能源等投资领域……核心在于“人才”

“我是从基层开始积累实务经验的。”Jin代表毕业于首尔大学无机材料工学系，是理工科出身，曾在LG化学和Samsung Corning等产业界工作，之后开始从事投资经理工作，踏入VC代表之路。他说：“在曼彻斯特商学院攻读工商管理硕士（MBA）课程期间，我以在产生销售和利润之前，仅拥有技术和使用权的初创企业如何定价为主题，撰写了与‘实物期权定价（Real Option Pricing）’这一财务领域相关的硕士论文，由此对VC行业产生了兴趣。之后在IMM Investment实习，并加入Stick Investment，从2000年代初开始从事投资审查及投资业务。”

自2021年出任Daekyo Investment代表以来，Jin代表一直在推进扩充投资专业人才等迈向大型机构的工作。为建立应对多元机构出资人（LP）的协作与投资信息共享流程，公司将管理部门人员扩充至4人并提升了业务能力。

他表示：“此前如果说我们集中于与平台服务和生物等趋势相关的板块（行业），那么现在则不再偏食某一特定领域，而是配备了能够覆盖信息技术（IT）、生物、新能源、人工智能（AI）、硬件等所有高科技领域的投资源。”并称：“通过对多个板块共同学习并进行投资，我们已经具备了相关能力。随着投资组合和退出案例的增加，我们的目标是放大既有资产，将投资扩展到下一阶段（Next）。”

“对更优秀的初创企业大胆投资”的方向也更加稳固。去年设立、规模达400亿韩元的“DKI Growing Star第7号投资组合”中，IBK企业银行、KDB产业银行、韩国成长金融投资运用、军人公积会、科学技术人员公积会及首尔市等作为LP参与。以第四次工业革命为基础、由青年创业者创立的创新技术企业为主要投资标的。Jin代表表示：“Daekyo Investment基金的LP从母基金扩展至成长金融及各类公积会，这是首次案例。单个初创企业的平均投资规模也提高到10亿韩元以上。”

近期具有代表性的被投初创企业中，他首先提到了Daekyo Investment从第一轮起就一次性投资30亿韩元的“Panacia”。Panacia凭借全球首创的Compute Express Link（CXL）技术等竞争力获得认可，包括Daekyo Investment在内，于去年9月总计获得170亿韩元投资。

在新能源企业“Green Mineral”上，公司也进行了10亿韩元的投资。这是一家通过某种海藻——小球藻，从锂废液中最多可回收70%残余锂的技术企业。Jin代表表示：“在电动车即将全面普及的背景下，环境·社会·公司治理（ESG）议题日益凸显，在这一过程中，我们认为二次电池回收是必须完成的课题。”

Jin Sungtae Daekyo Investment代表5月20日在首尔江南区Daekyo Investment办公室接受采访前摆姿势拍照。照片=记者Kang Jinhyung aymsdream@ 提供

“收益率是VC的基本功……将成为LP稳定的长期投资去处”

在聚焦早期投资的同时，公司并未丢失高收益率。整体基金内部收益率（IRR）超过20%。名片及职业管理平台“Remember”和体外诊断设备开发企业Sugentech等，是具有代表性的早期投资及退出案例。Jin代表表示：“我们正在从投资超过10年的项目中稳步收获成果。去年首次公开募股（IPO）市场整体低迷，但Daekyo Investment成功推动了两起IPO，分别是蛋白质新药研发企业GI Innovation，以及疫苗及免疫疾病治疗药物企业Curatis，实现了相当于投资本金2.5至3倍的优秀退出业绩。”

他同时指出：“VC的基本功，就是在不受市场环境大幅左右的情况下持续创造收益率，并具备与LP和股东共享收益的实力。若VC要作为可持续产业具有意义，就必须能运用他人资本并以良好收益率回馈出资人。只有这样，才能通过投资让更多优秀风险企业实现可持续发展。这也是VC的社会责任。”

Jin代表谈及近期VC市场时表示：“过去4至5年以上的时间里，市场资金充裕，初创企业估值也被推高。相反，现在市场环境虽不理想，但从可以在合理估值下进行投资这一点看，仍具有积极意义。”不过他也指出：“只是投资主体在增加，而市场上的LP资金在减少，从募资角度看前景偏暗。管理资产不足5000亿韩元的VC可能会承受最大痛苦，因此必须以既有资金为基础，进一步激活投资，积累竞争力。”Daekyo Investment今年入选母基金创业初期领域，正筹备设立第8号基金。