[点击e个股]“Binggrae”香蕉味牛奶带动出口暴风式增长…目标价上调28%

DS投资证券于17日表示，随着海外业务占比扩大，预计Binggrae的盈利能力将得到改善，将目标股价在原先7.8万韩元的基础上上调28%至10万韩元。投资建议维持“买入”。Binggrae前一交易日收盘价为7.56万韩元。

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Jang Jihye DS投资证券研究员表示：“上调Binggrae目标股价，是因为上调了2024年业绩预测，并将目标市盈率倍数从原先的8倍提高到9倍。其在冰品中的多样化品牌，以及加工牛奶、果汁、咖啡等多个品类都具备较强竞争力，因此，随着今后海外业务占比的扩大，目标股价进一步上调的可能性也较高。”

Binggrae第一季度业绩为合并销售额3009亿韩元，营业利润211亿韩元，超过市场预期（营业利润132亿韩元）。尽管受季节性因素影响，整体市场低迷，但高毛利率的出口销售实现增长，并通过销售及管理费用效率化，盈利能力改善尤为突出。以冷藏品类为例，内销销售额较一年前仅增长1.8%，而海外销售则增长34%，主要得益于“香蕉味牛奶”出口增长的贡献。冷冻品类方面，内销增长2.4%，出口增长9.7%。

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Jang研究员表示：“预计Binggrae 2024年业绩为合并销售额1兆4623亿韩元，营业利润1350亿韩元”，“通过海外业务占比的逐步扩大和成本效率化，将在第一季度之后继续保持盈利能力改善的态势。”按单体口径计算，出口销售占比预计将从2020年的7.8%、2022年的9.6%上升至今年的12.2%。尤其是美国法人通过以香蕉味牛奶等冷藏产品扩展品类并实现增长，这一点被视为利好。第二季度业绩预计将特别受季节性因素影响而实现增长。

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