[点击e个股]“Krafton季度营收创历史新高…目标价从29万上调至34万”

大信证券9日表示，크래프톤今年一季度录得历史最高季度销售额，将目标股价由原先的29万韩元上调至34万韩元，投资意见维持“买入”。크래프톤前一交易日收盘价为26万韩元。

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大信证券研究员 Lee Jieun 表示：“12个月预期每股净收益（12MF EPS）为1.4877万韩元，应用的目标市盈率为22.6倍”，“预计下半年将要推出的新作带来的期待，将成为估值溢价因素。”他称：“在上调既有游戏销售预期的同时，也将12MF EPS预测值在此前基础上上调了19%，从而上调了目标股价。”

크래프톤一季度销售额为6659亿韩元，营业利润为3105亿韩元。销售额和营业利润分别较市场一致预期（市场平均预测值）高出17%、29%。个人电脑平台（2437亿韩元）创下历史最高销售额。受旺季和七周年更新影响，人均平均销售额（ARPU）处于较高水平。Steam平均流量环比上季度增长21%。

移动端销售额为4023亿韩元。原先预计《和平精英》的手续费收入将同比减少21%，但受3月更新影响，实际降幅缩小至约10%。总体来看，个人电脑和移动端的良好业绩共同推动了“盈利惊喜”。

一季度营业费用无特殊事项，但预计自二季度起与新作相关的营销费用将有所增加。此外确认到，今年部分新作的发行时间表有所变动。《Dark and Darker Mobile》计划于三季度先在韩国国内上线，年内依次在全球发行；《Inzoi》和《Black Budget》预计于2025年推出。除此之外，包括《Cookie Run: Kingdom》在内的4款二方、三方发行新作也计划于年内上线。

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该研究员表示：“随着PUBG知识产权（IP）的盈利能力增强，尽管受近期业绩和新作动能带动股价上行，但估值压力仍然不大”，“即使不考虑通常为淡季的二季度中新作缺位以及印度地区（自2023年三季度开始产生收入）因素，营业利润同比仍有望实现高增长。”

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